采购明显减少 锡价高位小幅回落

研报正文

行情回顾

周四美元指数大幅回落，锡价高位小幅回落，沪锡2202收于308310元/吨，下跌0.27%。

上海1#锡主流成交于318000-322000元/吨，均价320000元/吨，较前一交易日上涨3000元/吨。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，冶炼厂继续维持挺价，报价价差差距较小。

根据反馈昨日市场出货表现平稳，贸易商整体报价数量偏少，市场整体出货表现较昨日稍有好转。

下游企业按需采购，刚需采购支撑了近期的市场成交。今日市场中非交割品牌集中表现为对2202合约升水报价，而交割品牌则主要参考2201合约价格。

综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，升贴水区间为对2201合约交割品牌600~1200元/吨、对2202合约报价区间为7400~8600元/吨、固定报价区间为317000~323000。

锡矿价格及加工费

1月13日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价301,000元/吨，较前一交易日上涨3000元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价297,000元/吨，较前一交易日上涨3000元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

1月13日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加534吨至2,476吨。截止1月7日上期所锡库存为1,723吨，较上周增加463吨。

沪锡主力合约价格预测

宏观与行业信息

据SMM调研，国内12月样本企业锡焊料产量8792吨，环比增加7.72%；产能利用率为88.36%，环比增长6.33%。预计1月产量7713吨，产能利用率为77.52%。

SMM调研数据显示，12月我国精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。

据SMM调研数据，1月7日当周，锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。

据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨，其中广东695吨，较上周减少9吨。上海1751吨，较上周增加76吨。

交易策略

近日美元指数持续走低，有色价格明显抬升，表明市场已消化美联储加息或多次加息。

锡市方面，当前云南冶炼厂开工率回升，广西持稳，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。

1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。同时，下游在春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少，即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。

当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。

期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过现货贴水期货，期货仓单增多，且高锡价对下游形成抑制，锡价继续走高压力加大，操作上建议短线多单或观望。