需求影响预期不断消散 油价偏强震荡

研报正文

核心逻辑

上周油价继续上涨，供应需求两端都给出了较多的支撑。

供应方面，虽然利比亚和哈萨克斯坦此前受影响的产量开始逐渐恢复，但是市场对于后续OPEC的产量增加仍然有担忧。

需求方面，Omicron的需求影响预期在不断消散，担忧缓解下现货市场也对期货价格构成支撑，供应换手溢价处于健康水平，西非和北海油品贴水已经出现了大幅上升。WTI和Brent的资金净持仓也出现了上升，短期市场情绪仍然偏强。

1季度随着OPEC供应问题，累库概率减少，油价将偏强震荡。

操作建议：Brent75-85美元/桶，WTI73-83美元/桶区间操作。

风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord Stream Ⅱ天然气供应管道2月投入使用。

背景分析

近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。

在此背景下，OPEC已经继续增产40万桶/天，且近期受到影响的哈萨克斯坦和利比亚产量均已开始有所恢复，短期供应导致的紧张可能会使得油价偏强运行，但是今年2季度的油价将会面临较大的供应压力预期。

市场情况：

Brent主力收于84.1美元/桶，前收84.11美元/桶，WTI主力81.7美元/桶，前收82.12美元/桶。

Oman主力收于82.92美元/桶，前收84.04美元/桶，SC主力收于531.4元/桶，前收530.3元/桶。

现货市场：

北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1.5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶，Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。