需求面补货仍谨慎 鸡蛋稳中偏弱整理

研报正文

期现市场

基本面信息

现货端：

上周现货整体回落为主，河北粉蛋局部落后小幅反弹，黑山大码周跌0.2至3.9元/斤，馆陶周跌0.09至4.2元/斤，辛集4.16元/斤。

产地新开产正常偏低，淘汰鸡出栏量处近期高位，库存消化一般，产地内销支撑，外销显弱，需求面补货仍较谨慎，内销为主，短线价格稳中偏弱整理，局部或有小幅涨跌调整，幅度有限。

补栏和淘汰：

12月补栏8128万只，环比有所回落，同比正常水平；淘汰方面，因鸡龄积累，加之蛋价表现一般，养殖盈利走差，淘鸡出栏有所增加，鸡龄回落至502天。

未来几个月淘汰的仍是2020年三四季度补栏的鸡，整体数量或有限。

放长一点看，随着利润的稳定和回升，补栏会慢慢恢复起来，今年补栏大概率比去年好。

存栏趋势：

12月存栏回落至11.5亿只，低于预期，主要原因是新开产偏少而淘汰增多。

趋势看，随着补栏的进行，未来存栏处于恢复过程中，但初期恢复的进度较慢，今年3月以后存栏才会有明显起色。

需求端：

正常偏低，替代物价格较低，鸡蛋的高价格一定程度抑制了消费。

市场数据跟踪

观点总结

需求抑制消费，替代物价格回落，12月以来蛋价整体表现不如预期，考虑四季度以及现货走低，加之未来存栏恢复的预期，估值看盘面近远月价格依旧偏高。

驱动方面，尽管短期受备货带动现货略有反弹，但盘面可能走节后下跌的逻辑而不跟或小跟，整体看节前依旧是逢高抛空的思路。