聚酯负荷下滑有限 PTA延续高位调整

研报正文

期现市场

基本面分析

成本端：

PX市场价格走势上涨。截至收盘，外盘情况，截至1月12日，亚洲PX市场收盘价在943.33元/吨CFR中国和923.33美元/吨FOB韩国，环比上涨8美元/吨，涨幅分别为0.86%和0.87%。

国内情况来看，中石化PX12月结算价格6125元/吨(现款价6105)，较11月份降655元/吨。1月挂牌价格6900元/吨，较12月涨400元/吨。

成本支撑，周内PX价格上涨，周内PTA装置故障，PX加工费窄幅下移，下游客户采购积极性较高，现货流动依然偏紧张。

供给端：

国内PTA现货市场延续涨势。截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为5206.5元/吨，周均价环比上涨3.47%。

周内PTA市场价格继续走高。美国商业原油库存连续七周下降，且供应趋紧状态延续，叠加美元走弱，国际油价继续上涨。

PX装置检修较为频繁，成本强势支撑下，周内PTA行情走势较好。

供需面来看，供应端因周内三房巷以及大连逸盛装置停车及降负，负荷稍有回落。但由于1月份装置检修预期有限，供应量仍在高位。

虽然临近年底，但下游聚酯负荷周内维持高位，暂未有明显大幅下滑预期。整体市场心态好转。对PTA保持刚性需求，但供需仍呈现累库状态。

整体来看，成本端提振仍是影响PTA价格的主要归因，具体仍要关注原油及供需变化。

库存端：

截至2022年1月13日，本周PTA工厂库存约在4.3天，较上周库存下降0.4天；聚酯工厂PTA原料库存7.62天，较上周库存上涨0.04天。

周内PTA工厂库存下滑，主要由于周内PTA价格上涨，且有装置意外检修，供应量减少，部分下游工厂有备货预期。原料价格走高，下游聚酯工厂现货小幅补货，因此聚酯工厂原料库存小幅上移。

进出口：

11月PTA出口为20万吨，同比增加33%。出口数据历史同比中性偏多。但PTA出口仅占PTA总消费占比4.25%，影响不大。

需求端：

聚酯行业周产量为108.87万吨，较上周上涨2.58%。聚酯行业周度平均开工为86.41%（由于2022年1月1日起对国内聚酯行业产能基数进行修正，所以暂不进行开工周度环比计算）。

产量出现上涨的原因是，虽临近春节，部分装置周内减产、检修，如华宝、华星、经纬等。但亦有多套装置重启，如桐昆、盛虹等，重启增量明显高于检修缩量。

国内聚酯产出水平出现上涨，因此本周产量小幅上涨。

市场数据跟踪

观点总结

预计下周PTA市场延续高位调整。下周PTA供应存增量预期，但需求端聚酯负荷或下滑有限，且现货市场流通性仍趋紧，一定程度对价格有所支撑，市场对纺织需求恢复预期偏乐观，叠加成本端强势；故预计短期PTA市场延续高位调整。

但加工区间修复明显及后市供需走弱预期或抑制涨幅。预计下周PTA市场价格区间在5100-5300元/吨。