补库驱动减弱 焦炭回调明显

研报正文

期现市场

基本面信息

供给：产量边际恢复，但是依然处于历史同期低位。

需求：247家钢厂高炉炼铁产能利用率79.89%，环比增加2.01%，同比下降11.74%；日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.18万吨，同比下降30.17万吨。

库存：近期库存结构好转，独立焦企去库明显，下游钢材补库积极，库存小幅增加。

品种行情监测

逻辑

上周焦炭回调明显。

近来焦煤现货上涨明显，焦炭成本节节攀升，是最近焦炭提涨的主要原因，但是第四轮提涨较为乏力，落地速度不及前两轮，我们预计本轮提涨不超过5轮。

目前焦炭下游库存较低，在复产节奏最近比较顺畅的情况下，钢厂的采购情绪积极，焦炭市场情绪回暖。短期内焦炭情绪向好，偏强运行。

但是一方面冬储已经接近尾声，补库驱动减弱；另一方面，焦谈炭产能伴随近来的利润回升有所恢复，短期供需边际向好。

整个一季度来看，还是要关注成本端的变化，一旦焦煤走弱，成本支撑坍塌，焦炭难以维持现在的高位。

风险因素：原料成本坍塌（向下），焦化厂限产力度趋严（向上），钢厂需求端限产持续变严（向下）。