提涨未能落地 纸浆或维持高位震荡

研报正文

期货行情回顾

SP2203合约周内总成交114,161手，环比变动35,537手，持仓41,106手，环比变动369手，结算价6,278元，涨跌幅2.35%。

SP2205合约总持仓量245,116手，环比变化5,371手，总成交量1,609,910手，环比变动507,729手，结算价6,268元/吨，环比2.49%。

现货行情回顾

木浆市场：

进口木浆现货市场盘面稳中上扬，其中针叶浆价格稳中上涨100-320元/吨，阔叶浆价格稳中上涨100-150元/吨。

1月份、2月份进口木浆外盘接连提涨，提振市场信心，叠加一季度巴西集中检修消息发酵，期现联动性进一步加强，下游生活用纸涨价函陆续发布，支撑市场信心。

非木浆市场：

非木浆市场稳中局部价格上调，整体交投平平。

竹浆市场价格稳中略涨，由于部分企业预收订单充足，新单报价有所上调，西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考5300-5600元/吨，本色浆板价格参考4600-5200元/吨；甘蔗浆市场维持横盘整理，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800-4900元/吨，漂白浆板价格参考5400-5700元/吨。

现货库存

价差及套利机会

产业重要资讯

智利Arauco公布2022年2月份面价报涨：针叶浆银星提涨70美元/吨至840美元/吨，阔叶浆明星提涨50美元/吨至655美元/吨，本色浆金星提涨20美元/吨至800美元/吨。针叶浆、本色浆数量正常，阔叶浆数量略有减少。

巴西Suzano公司宣布亚洲市场新一轮桉木阔叶浆报价提涨50美元/吨，2022年2月份执行。

据纸视界统计，2021年1-12月，箱板、瓦楞纸行业累计公开投产的产能约204万吨，此外还有部分投产但未对外公开的项目，加上技改提速、增产的项目，2021年箱板、瓦楞纸实际累计新增产能预计接近300万吨。

行情展望及操作建议

2月份海外报价涨至840美元之上，内外价差走平，进口利润回落。从去年一季度市场走势看，成本能否向下游传导依然关键，因此后期仍要看成品纸涨价情况。

生活用纸计划月内再次提涨，但前期多未能落地，表明市场仍偏弱，一季度政策端对经济的支撑较强，在此之下，成品纸市场需求有望受此提振。

整体看，春节前供应问题仍在，浆价预计维持高位震荡，在期货升至进口成本之上后，做多安全性下降，建议回落后多配。