假期需求趋弱 锌价震荡整理

研报正文

信息分析

（1）1月17日上期所锌仓单库存增加0.4万吨至4万吨。最新LME锌库存18.14万吨，减少2225吨，注销仓单4.95万吨，占比27.29%。

（2）1月17日锌升贴水均值下降5元至160元/吨，沪锌期货近月端为contango结构；1月14日LME锌升贴水（0-3）减少3.4美元14.95美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）Mysteel统计2022年1月17日全国主要市场锌锭社会库存为11.53万吨，较上周上升0.33万吨。

（4）2021年四季度，全国工业产能利用率为77.4%，比上年同期下降0.6个百分点。2021年全国工业产能利用率为77.5%，比上年上升3.0个百分点。有色金属冶炼和压延加工业为76.9%。

（5）2021年，全国房地产开发投资147602亿元，比上年增长4.4%；比2019年增长11.7%，两年平均增长5.7%。其中，住宅投资111173亿元，比上年增长6.4%。

行情监测

逻辑

供应端：

欧洲天然气冬季结束之前电价易涨难跌，冶炼端仍难以改变亏损局面。

国内锌冶炼利润持稳于负值，主要是加工费和硫酸价格下跌影响，叠加精炼锌进口大幅下滑，供给端短期维持偏紧。

需求端：

本周初端开工率小幅下滑，主要是受春节放假以及锌价上涨影响，库存预计进入春节累库阶段，但今年年初国网订单良好，基建向好叠加房地产政策转变以及竣工支撑，需求预期乐观，累库量或比往年低。

整体来看，春节假期需求趋弱，短期价格震荡整理，节后需求恢复，锌锭将维持震荡。

操作建议：多头可考虑减仓，转为震荡整理思路对待。

风险因素：进口增多；消费迅速转弱。