新能源车消费表现强劲 镍价维持强势运行

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存9.70万吨，减少708吨，注销仓单5.34万吨，占比55.01%；沪镍库存0.31万吨，减少78吨，库存继续保持去化。

（2）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2202合约分别升水4000-4500元/吨，升水1600-1700元/吨和升水800-1000元/吨；现货升水分别下跌400元/吨，150元/吨和持平；近期进口窗口持续打开，进口量或有所增加，升水整体高位下滑，但价格仍高，市场成交情况不佳。

（3）印尼能源和矿产资源部公布镍的参考矿产价格（HMA）设定为20189.75美元/干公吨（dmt），比去年12月上涨1.82%或360.4美元，创下过去十年的最高记录。

（4）宁德时代宣布，将于1月18日举行宁德时代EVOGO换电品牌发布会，该换电品牌将面向全部车企。

行情监测

逻辑

供应端：

印尼官宣HMA创十年新高，成本端存抬升预期。

国内镍铁供需双弱，整体平衡。

近期进口窗口持续打开，进口量或有所增加，贸易升水高企表征国内进口需求强劲，电解镍仍存明显紧缺。

需求端：

宁德时代官宣换电品牌，有望纾解新能源汽车产业化发展困境，助推行业发展。

但当前高价对需求产生抑制，加之临近春节，电解镍需求季节性走弱。

整体来看，近期宏观面有所回暖，电解镍缺口仍在，库存正持续去化，镍价支撑较强，但日内受有色整体走弱影响，多头获利减仓，镍价小幅回落。

中长期来看，宏观负面影响或有反复，但新能源车消费表现强劲，不锈钢产能增加，硫酸镍原料供应虽上升，但预计缺口仍将扩大，镍价表现将维持强势，长期目标看到20万。

操作建议：获利了结。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；磷酸铁锂电池替代三元超预期。