多空轮换情绪升温 油价短期震荡回升

研报正文

市场进展

1.供应中断基本恢复：

利比亚能源部长周日表示，前期武装冲突导致暂时关停的油田已经复产；原油产量恢复至120万桶/日的正常水平。哈萨克斯坦政府数据显示，最新产量已恢复至12月水平。

2.冬季去库高于预期：

EIA最新月报将四季度供应/需求下调61/36万桶/日，去库预期上调15万桶/日。

3.全球疫情增速暂缓：

截至1月15日，全球新增确诊345万例，七日均值289万例。美国/英国感染率均已超过1/5。

品种数据监测

油价分析

供需方面，冬季供需双双下调，油品去库高于预期。

需求不及预期来自冬季疫情快速传播，交通流量大幅回落。供应不及预期源于欧佩克增产低于计划、及利比亚武装冲突使油田短期停产。

金融方面，美联储加速货币政策收紧节奏，美股高位回落。原油期货总持仓和基金净多持仓小幅回升，但仍处于五年低位。

总体而言，开年供需仍然延续去年的主基调，疫情频繁复发导致需求低于预期，欧佩克持续推迟复产节奏以维持油品去库。

目前欧佩克剩余产能历史高位，不存在刚性产能危机；库存重点仍在于欧佩克是否兑现增产计划。

金融属性则已相对明确与去年处于反向节奏。美国超宽松货币周期临近尾声，最快二季度启动加息和讨论缩债，流动性溢价将逐渐转为折价。

油价短期仍处多空轮换情绪升温期；未来供需和金融压力兑现后，油价压力将逐渐增大。

策略建议：短期震荡回升，中期重心承压。

风险因素：地缘政治导致供应中断，疫情复发导致需求回落。