基差走强 沥青涨幅受抑

研报正文

信息分析

（1）1月17日，Bu主力收于3414元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3550，3300，3215元/吨（+100，0，+40）。

（2）1月12日，隆众显示沥青炼厂整体开工率32.9%（环比+0.6%，同比-12%），炼厂库存76.7万吨（环比持平，同比+5%），社会库存43.83万吨（环比+4%，同比-23%）。

市场数据跟踪

逻辑

当日华东、山东沥青现货价格上涨，期价震荡，沥青基差走强压制沥青期价涨幅。2022年炼厂开工低位、基建预期支撑下，沥青期价较难背离原油。

随着基建预期、利润修复逐步通过沥青裂解价差走强反映，沥青或重回原油驱动，但期现无风险套利空间压制期价上方空间。

操作策略：多沥青2206-燃油2205。

风险因素：下行风险：沥青需求不及预期。