棉花：补库即将收尾 关注节后需求

研报正文

数据

棉花仓17055张，折68.22万吨，环比+511张，+2.04万吨。

20/21年度棉花仓单326张，1.3万吨，环比-3，折-0.01万吨。

21/22年度新棉仓单16729张，66.92万吨，环比+514张，折+2.06万吨。

品种数据监测

逻辑

昨日郑棉5月合约收于21570，环比+235，增仓11286。

据国家棉花市场监测系统，截至1月13日，全国棉花累计加工547.6万吨，同比减少28.9万吨，新疆加工505.6万吨；累计销售皮棉143.2万吨，同比减少160.7万吨，新疆销售121.8万吨；全国销售率24.9%，同比下降26.7%，新疆销售率23.1%。

节前驱动在两方面，其一为外盘上行驱动，其二为下游备货。

前者交易主产国产量下调，USDA1月报虽然将印度产量下调11万吨，但按照种植面积同比减7.8%来测算，未来仍存在下调空间，此外，美棉ON-CALL依旧处于高位，ICE价格短期维持强势。

后者随着春节临近，开机率下滑，下游逐渐放假，补库即将收尾，边际利多减弱。

节后需求为关键因素，短期棉价震荡偏强。

操作：节前震荡偏强，多单持有。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。