MTO利润大幅缩水 甲醇承压运行

研报正文

市场信息

1月17日甲醇太仓低端现货继续反弹至2690元/吨，05基差为-26，静态基差压力维持。

夜盘回落后，看现货跟跌情况：鲁南2550（80）、河北2370（70）、河南2350（70）、内蒙1950（50）、关中1950和西南2350，产区低端对应到太仓低端价格暂稳至2300元/吨（关中）。

产销套利窗口仍打开为主，产区压力仍存。

化工基差及价差监测

逻辑

1月17日甲醇05合约冲高回落，夜盘加速回落，近期反弹主要是原油加速反弹叠加MTO需求的持续恢复进而带来的支撑，不过夜盘随着原油价格有所承压，多头止盈进而带来价格的大幅回落。

短期去看，若原油价格没有进一步反弹，甲醇仍有回调可能，关注2630-2600区间支撑。

中期去看，能源扰动仍在，尤其是强势原油并未转向，但从甲醇本身供需去看，未来压力仍存：

一方面是国内天然气甲醇重启和1月进口量增加，叠加国内新产能的逐步释放，供应压力仍在增加。

另外就是上周MTO利好已多数兑现，只剩下宁波富德本周末重启，但MTO利润已大幅缩水，估值压力增加，且传统需求渐入淡季，尤其是甲醛，整体供需面仍是承压为主的。

最后就是近期反弹后，估值支撑亦转弱，甲醇已有生产利润，目前我们仍持谨慎偏弱观点。

操作策略：短期谨慎回调，关注2600-2630区间支撑；5-9近期偏反套对待；PP-3*MA谨慎扩大。

风险因素：原油和煤炭价格持续大涨，需求恢复超预期