锌：下游陆续停工放假 关注需求拐点

研报正文

市场基本面信息

现货方面，LME锌现货升水14.95美元/吨，前一交易日升水18.35美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24630~24740元/吨，双燕成交于24690~24830元/吨；0#锌普通对2201合约报升水140~180元/吨，双燕对2202合约报升水230~240元/吨；1#锌主流成交于24560~24670/吨。

昨日锌价下跌，早间持货商普通锌锭对均价报升水0~10元/吨，对2202合约报至升水140~180元/吨，市场分歧仍然较大，然由于成交不畅，市场主流逐渐下调升水报价。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2202合约报至升水140~180元/吨。

整体看，今日市场分歧仍大，然仅个别贸易商仍挺价，主流均下调升水出货，并且天津呼伦贝尔驰宏以及新紫已陆续到货，上海锌锭供应有所补充，整体看成交清淡。

库存方面，1月17日，LME库存为181450吨，较前一日减少2225吨。根据SMM讯，1月17日，国内七地锌锭库存为12.62万吨，较上周五增加3100吨。

市场数据跟踪

观点

昨日沪锌偏弱震荡。

宏观方面，央行下调MLF操作利率10个基点，此举释放出了较为明确的货币宽松信号。

国家统计局数据显示12月国内十种有色金属产量同比减少，但1-12月整体产量同比增加。

美国制造业、零售业和消费者信心指数均低于预期，加息呼声日益高涨。

海外方面，欧洲供气问题还未得到完全解决，欧洲部分国家电价仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下，后续影响仍需重视。

国内方面，随着冬奥会的如期举行，环保限产逐步趋稳。近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。

消费端，北方尤其是天津的疫情使得镀锌的消费再次蒙上阴影。大多镀锌企业成品库存累积。

压铸锌和氧化锌消费平稳，主因终端企业节前备货所致，对锌价形成一定支撑。

目前锌整体下游已经连续停工放假，需关注需求拐点。

库存方面，库存数据显示国内库存小幅增加。

价格方面，海外天然气价格波动增加了锌厂减产的预期，且冶炼厂高生产成本对锌价有一定支撑，单边上建议以逢低做多的思路对待。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。