海外减产支撑盘面 铝价高位震荡

研报正文

基本面信息

现货方面，LME铝现货贴水0.3美元/吨，前一交易日贴水12.14美元/吨。

据SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘开于21035元/吨，盘面震荡上行，日内低位至20945元/吨，终收报于21125元/吨，较前一交易日结跌105元/吨，跌幅0.49%。持仓量较上一交易日减少了10276手至14.5万手，昨日成交量27.6万手。

国内电解铝价格自上周五夜盘开始承压走弱，周一早盘重心有所抬升，但当前部分空头增仓，对价格压制作用仍存，早盘沪铝运行21100元/吨附近。

华东现货方面，随着国内铝锭库存继续小幅减弱，环比上周四减少0.2万吨至72.2万吨，现货贴水较上周五收窄10元/吨至贴水20元/吨附近。

中原（巩义）地区现货成交对华东早盘贴水分歧较大，从对SMM华东贴水120元/吨开始成交，最后少数成交至对SMM华东贴水200元/吨附近，贴水幅度震荡较大。

库存方面，根据SMM，截至1月17日，国内铝锭库存72.2万吨，较此前一周变动-0.2万吨。LME铝库存较上周变动+1250吨至892800吨。

品种数据监测

观点

昨日铝价高位震荡。

近日青海省发改委印发重点领域节能降碳技术改造实施方案，方案中，电解铝等项目须实施产能等量或减量置换。

海外方面，欧洲能源危机持续发酵，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势。

国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，云南、山西等省电解铝运行产能有望小增，国内运行产能持续回升。

成本利润方面，近期山东地区因重污染天气预警及冬奥会影响，供应有所收紧，当地氧化铝价格上抬。当前电价相对稳定，且铝价处于高位，行业仍维持盈利。

需求方面，临近春节下游铝加工企业陆续停工放假，需求转弱。

库存方面，最新国内铝锭社库持续去库，随着下游陆续放假，需密切关注库存拐点情况，预计近期将出现库存拐点。

价格方面，供需边际趋向宽松或导致铝价难有较大上涨动力，但海外减产叠加原料端供应收紧对铝价下方仍有所支撑，建议短期内以逢低做多的思路对待，需警惕避险需求引发多头离场带来的铝价回调。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。