基础设施投资超前开展 锡价强势走高

研报正文

行情回顾

周一有色多数走低，铅锡小幅走高，沪锡2202收于308080元/吨，上涨0.29%。上海1#锡主流成交于317000-319000元/吨，均价318000元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。

锡现货市场及升贴水 

SMM讯，冶炼厂整体报价变化不大，品牌间价差较小。

根据反馈，市场出货表现有所好转，价格走势回落带动现货价格稍有下调激发了需求意愿。下游企业整体仍按需采购，但由于部分企业年前备货订单存在刚需需求因此维持了市场成交规模。

市场中报价商家较少，升贴水与固定报价均有存在。综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，升贴水区间为对2203合约交割品牌16600~18200元/吨、固定报价区间为316000~319000。

锡矿价格及加工费

1月14日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价298,500元/吨，较前一交易日下跌2500元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价294,500元/吨，较前一交易日下跌2500元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

1月17日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少35吨至2,716吨。截止1月14日上期所锡库存为2,905吨，较上周增加1,182吨。

宏观与行业信息

SMM数据，1月8-14日我国锡锭冶炼厂周度开工率59.73%，前值60.12%，微降0.39%。

SMM数据，截止1月14日，我国锡锭社会库存共3203吨，较上周增加757吨。

据SMM调研，国内12月样本企业锡焊料产量8792吨，环比增加7.72%；产能利用率为88.36%，环比增长6.33%。预计1月产量7713吨，产能利用率为77.52%。

交易策略

央行下调MLF利率10个基点，适度超前开展基础设施投资，中国稳增长政策提振有色。美元指数仍然偏弱，有色料维持强势。

锡市方面，1月锡市将呈现供需双弱局面。受春节假期及检修影响，冶炼厂开工率下滑，产量预计将下降约1500吨。

同时，本周下游企业陆续进入假期状态，消费将走弱，但当前企业仍在为春节备货，即春节因素导致产销暂时错位，且换月后国内库存料回落，预计1-2月锡价先扬后抑。

当前全球锡库存低位徘徊，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。

期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，同时高锡价对下游形成抑制，锡价继续走高压力加大，操作上建议观望。