原料报价止跌回升 胶价走势坚挺

研报正文

期货市场

1月17日沪胶回落调整。主力RU2205合约最低见14780元，收盘下跌0.60%。NR2203合约最低见11780元，收盘下跌0.79%。

现货及外盘市场

基本面动态 

据隆众资讯预测，2021年12月天然橡胶进口初值约为53万吨，环比下跌2.52%，同比下跌10.17%。1-12月累计进口539.53万吨，累计同比下跌8.32%。

据中国海关总署1月14日公布的数据显示，2021年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，同比降11.1%。2021年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计676.9万吨，较2020年同期的746.8万吨下降9.4%。

2021年12月，我国汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%，产量同比增长2.4%，销量下降1.6%。整个2021年，我国汽车产销2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.4%和3.8%，结束了自2018年以来连续三年下降趋势。

2022年1月10日，中国汽车流通协会发布2021年12月份“汽车经销商库存”调查结果：12月份汽车经销商综合库存系数为1.43，同比下降20.6%，环比上升5.9%，库存水平回升，但库存系数仍在警戒线下方。

橡胶价差和期货库存

交易策略

上周五夜盘沪胶遇阻回落，17日日间震荡整理，主力合约在15000元关口附近存在较大压力。

2021年12月国内汽车产量同比略增，好于预期。而且，泰国天胶原料报价止跌回升，割胶旺季胶价坚挺，对沪胶走势有利多作用。还有，国内天胶现货库存持续偏低，短期内缺乏大量进口的预期，供应端趋紧的局面难以扭转。

不过，春节假期临近，且冬奥会前后对于环保要求严格，轮胎企业开工很可能下降。此外，东南亚地区未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。

胶价缺乏趋势性上涨的基础，或可尝试高位做空。