冶炼生产成本居高不下 锌价有所抬升

研报正文

基本面信息

现货方面，LME锌现货升水11.5美元/吨，前一交易日升水14.95美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24580~24690元/吨，双燕成交于24640~24790元/吨；0#锌普通对2201合约报升水130~170元/吨，双燕对2202合约报升水230元/吨；1#锌主流成交于24510~24620/吨。

昨日锌价震荡，早间持货商普通锌锭对均价报平水左右，对2202合约报至升水140~170元/吨，市场小幅下调升水报价，主流报至150元/吨，然成交不佳，部分持货商低价出货。

进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2202合约报至升水130~160元/吨。

整体看，市场报价分歧减少，由于下游企业接货意愿转弱，市场成交不佳，持货商下调升水，部分报至120~130元/吨，整体成交清淡。

库存方面，1月18日，LME库存为179950吨，较前一日减少1500吨。根据SMM讯，1月17日，国内七地锌锭库存为12.62万吨，较上周五增加3100吨。

行情监测

观点

昨日沪锌日内高位震荡，夜盘有所抬升。

宏观方面，央行副行长表示货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方，整体市场环境相对温和。

海外方面，欧洲供气问题还未得到完全解决，欧洲部分国家电价仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下，后续影响仍需重视。

国内方面，随着冬奥会的如期举行，环保限产逐步趋稳。近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。

消费端，北方尤其是天津的疫情使得镀锌的消费再次蒙上阴影。大多镀锌企业成品库存累积。压铸锌和氧化锌消费平稳，主因终端企业节前备货所致，对锌价形成一定支撑。

目前锌整体下游已经连续停工放假，需关注需求拐点。

库存方面，库存数据显示国内库存小幅增加。

价格方面，海外天然气价格波动增加了锌厂减产的预期，且冶炼厂高生产成本对锌价有一定支撑，单边上建议以逢低做多的思路对待。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。