供应压力压制反弹高度 乙二醇或延续震荡

研报正文

行情复盘

期货市场：

周二，原油价格强势上行，但乙二醇中期供应压力回升，乙二醇僵持运行，EG2205收于5313，日跌幅0.24%，日减仓6770手。

现货市场：

基差走弱，现货在05合约贴水70-80元/吨，5225-5250元/吨有成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，装置陆续恢复中，乙二醇开工率或低位缓慢提升。

上周乙二醇因为多套装置故障短停开工率下降至53.17%。据悉，目前红四方、新杭能源、新疆天业正在提负，浙石化1#已恢复9成负荷，2#计划1月底或2月初重启，中化泉州、富德能源中下旬将陆续重启。

新装置方面，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置已有聚酯级成品产出，负荷7成。

短期燕山石化受冬奥会影响近期停车，但该装置产能仅为8万吨/年，且此前6成负荷运行，因此对供应缩量影响不大。综合来看，乙二醇供应压力正逐步回升。

（2）从需求端来看，聚酯开工率逆市回升，终端开工率大幅走低，聚酯春节将有显著累库压力。

临近春节假期，部分聚酯工厂虽公布检修计划，但多以小装置为主，聚酯大厂此前积极促销，目前库存压力不大，近期亦有提负动作，带动聚酯整体开工率逆市上行至88.2%，预计1月聚酯开工率或为86%，高于此前84%的预估，处于近5年同期高位。

但近期聚酯下游织造开工率已明显走低，加之前期备货需求逐步释放，近期聚酯产销重回清淡，春节期间聚酯将面临较大的累库压力。

（3）从库存端来看，截至1月17日（周一），主港乙二醇库存为67.9万吨（-4.4万吨）。本周去库为实际到港较少所致，下周预报到港23.9万吨，预计港口或重回累库。

交易策略

短期乙二醇面临供应压力回升、供需预期环比走弱的压力，但油制成本受油价影响而抬升。

整体来看，油价托底期价但供应压力压制反弹高度，多空相抵乙二醇近期或延续震荡，运行区间参考5000-5500。