基本面有转弱风险 锌价当前阻力较强

研报正文

锌行情回顾

1月18日，沪锌低开高走，尾盘翻红，ZN2203收于24655元/吨,涨0.2%。

上海0#锌主流成交于24580~24690元/吨，双燕成交于24640~24790元/吨；0#锌普通对2201合约报升水130~170元/吨，双燕对2202合约报升水230元/吨；1#锌主流成交于24510~24620/吨。

库存情况

1月17日LME锌库存179950吨，减少1500吨。锌期货本周库存63097吨，较上周减少1239吨。

社会库存方面，据SMM了解，截至本周一（1月17日），SMM七地锌锭库存总量为12.62万吨，较上周五（1月14日）增加3100吨，较上周一（1月10日）下降600吨。

现货与升贴水

据上海有色网：

上海0#锌主流成交于24580~24690元/吨，双燕成交于24640~24790元/吨；0#锌普通对2201合约报升水130~170元/吨，双燕对2202合约报升水230元/吨；1#锌主流成交于24510~24620/吨。

昨日锌价震荡，早间持货商普通锌锭对均价报平水左右，对2202合约报至升水140~170元/吨，昨日市场市场小幅下调升水报价，主流报至150元/吨，然成交不佳，部分持货商低价出货。

进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2202合约报至升水130~160元/吨。

整体看，昨日市场报价分歧减少，由于下游企业接货意愿转弱，市场成交不佳，持货商下调升水，部分报至120~130元/吨，整体成交清淡。

广东0#锌主流成交于24390-24480元/吨，报价集中在对沪锌2203合约贴水120-130元/吨，粤市较沪市贴水220元/吨，较前一交易日收窄10元/吨。

第一交易时段，初期市场短暂挺价后，继续对网价贴水5-10元/吨报价，不过随着下游陆续放假，且市场到货继续增加，市场供大于求，麒麟、蒙自、会泽对沪期锌2202合约贴水120-130元/吨。

第二交易时段，持货商出货仍相对积极，不过需求仍难有提升，市场成交清淡。麒麟、蒙自报价对沪期锌2202合约贴水120元/吨。麒麟、蒙自、会泽等主流成交于24390-24480元/吨。

天津市场0#锌锭主流成交于24350~24510元/吨，紫金成交于24430~24560元/吨，葫芦岛报在26940元/吨，0#锌普通对2202合约报贴水50~100元/吨附近，紫金对2202月合约贴水0~20元/吨附近，津市较沪市贴水220元/吨。

昨日锌价维持震荡，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌百灵对02合约报贴水50~100元/吨，红烨对02合约贴50~100元/吨左右，驰宏对02合约贴50~100元/吨左右，新疆紫金对02合约贴水50元/吨左右，高价品牌紫金对02月合约报贴水0~20元/吨左右，哈锌（免出库）暂无报价。

昨日锌价维持震荡，天津疫情仍未好转，部分贸易商暂不出货，尚在报价的企业扩大贴水出货，然市场呈现有价无市行情，下游企业放假增多，尚在生产的大企业因长单供货，散单采购较少。

整体来看，天津市场成交清淡。1#锌锭成交于24300~24410元/吨附近。

宏观信息与行业信息

1、2021年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长11.9%，两年平均增长5.8%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.42%。2021年，规模以上工业增加值比上年增长9.6%，两年平均增长6.1%。

2、据SMM了解，截至本周一（1月17日），SMM七地锌锭库存总量为12.62万吨，较上周五（1月14日）增加3100吨，较上周一（1月10日）下降600吨。

3、据SMM调研，上周氧化锌开工率为58.4%，较上周上升1.23%。

4、据外电1月17日消息，行业协会Eurometaux已要求欧盟政策制定者允许其成员在国家援助下支持国内铝、锌和硅生产商，以确保对向低碳能源过渡至关重要的金属供应。欧盟目标是到2030年将温室气体净排放量自1990年的水平削减55%，然后到2050年实现“净零排放”，该减碳计划包括铝、锌和硅的可再生能源行业。

5、2022年1月17日工信部发布《拟公告的铜、铝、铅锌、镁行业规范企业（第二批）和拟撤销的规范企业名单公示》

6、根据汽车行业数据预测公司Auto Forecast Solutions（以下简称为AFS）的数据，上周，全球汽车市场累计减产量为10.2万辆。其中，欧洲地区受芯片短缺的影响最大，减产4.72万辆汽车；其次是南美地区，削减了2.77万汽车的生产；北美地区的汽车减产量为2.71万。

操作建议

锌市基本面近期有转弱的风险，占国内镀锌消费的20%-30%的天津突发奥密克戎疫情，导致该地区面临生产中断的风险，同时冬奥会临近，北方多个地区镀锌企业亦提前休假，需求端存在明显减量。

而随着欧洲能源价格的回落，前期因能源短缺导致的减产预期支撑力度减弱。

从技术面来讲，当前锌价位置阻力仍强，后市缺乏多头题材的锌市料继续难突破，期货轻仓试空，期权可考虑买入虚值看跌期权下方保护。