下游纸企开工低位 纸浆区间震荡运行

研报正文

【品种观点】

近期芬兰造纸工会宣布1月停工，北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月。金鱼1月安排检修。叠加受加拿大天气和运输的影响，短期供应端扰动频发，本周纸浆港口库存环比继续增加。

昨日华东地区针叶浆现货价格6125元/吨，环比持平。

临近春节下游纸企开工仍处于低位，期价震荡。

【操作建议】

观望或主力合约6000-6400区间操作。

【利多因素】

据悉，芬兰运输和交通工人联合会（AKT）于12月28日在港口发起罢工，以回应涉及森林工业公司Keitele Group的集体协议纠纷。罢工行动将基本上停止所有港口的进出口活动。

AKT宣布，12月28日通过罢工行动实际削弱相关货物的进出口。

据隆众资讯报道，Arauco公布22年2月份报价：银星$840；明星$655；金星$800。银星金星数量正常，明星数量略有减少。

北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月，减产6.8-8万吨。

金鱼1月安排检修，影响的供应量不详。

据海关数据显示，2021年11月漂白针叶浆进口数量70.43万吨，环比增加9.19%，同比下降12.21%。1-11月累计进口量783.92万吨，同比下降2.93%。

【利空因素】

11月全球纸浆发运量464.2万吨，较上月增加9%。全球库存天数46天，较上月增加4.55%。其中针叶浆发运量184.4万吨，库存45天；阔叶浆233.66万吨，库存46天。

截至1月13日，国内纸浆主要港口库存175.11万吨，环比增加2.3万吨。

近期下游纸厂整体开工水平依旧处于偏低水平，纸浆实际需求放量有限。

截至1月13日，部分下游成品纸企业开工率下降，影响中性偏空。其中生活用纸企业产量环比-0.47%，开工率环比-0.21%，生活用纸企业生产稳定，供应变化不大，个别小厂停机放假。

文化纸方面，铜版纸企库存26-28天，环比小幅增加，开工率+1.51%。

双胶纸企业库存17-20天，库存环比继续增加，开工率环比-0.72%，春节临近，加之局部疫情影响下，部分区域下游订单有所抑制，部分纸企出货一般。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。