春节假期需求趋弱 锌价短期震荡整理

研报正文

信息分析

（1）1月19日上期所锌仓单库存增加583吨至4.34万吨。最新LME锌库存17.55万吨，减少4425吨，注销仓单4.4万吨，占比25.12%。

（2）1月19日锌升贴水均值下降10元至150元/吨，沪锌期货近月端为contango结构；1月19日LME锌升贴水（0-3）增加1美元12.5美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）工信部1月17日发布拟公告的铜、铝、铅锌、镁行业规范企业（第二批）和拟撤销的规范企业名单公示，其中符合规范条件的铜企业10家，铝企业27家，铅锌企业12家，镁企业7家，撤销不符合规范条件的铜企业1家。

品种数据监测

逻辑

供应端：

欧洲天然气冬季结束之前电价易涨难跌，冶炼端仍难以改变亏损局面。

国内锌冶炼利润持稳于负值，主要是加工费和硫酸价格下跌影响，叠加精炼锌进口大幅下滑，供给端短期维持偏紧。

需求端：

本周初端开工率小幅下滑，主要是受春节放假以及锌价上涨影响，库存预计进入春节累库阶段，但今年年初国网订单良好，基建向好叠加房地产政策转变以及竣工支撑，需求预期乐观，累库量或比往年低。

整体来看，春节假期需求趋弱，短期价格震荡整理，节后需求恢复，锌锭将维持震荡偏强走势。

操作建议：观望或按震荡整理思路对待。

风险因素：进口增多；消费迅速转弱。