缅甸供电厂被炸扰动市场情绪 镍价高位震荡

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存9.48万吨，减少42吨，注销仓单4.73万吨，占比49.91%；沪镍库存0.30万吨，减少131吨，库存继续保持去化。

（2）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2202合约分别升水4000-4500元/吨，升水1600-1700元/吨和升水1200-1500元/吨；现货升水分别持平，持平和上涨250元/吨；节前备货基本完成，现货市场成交清淡，镍豆市场现货较稀少，升贴水有所上升。

（3）宁德时代全资子公司时代电服发布换电品牌EVOGO与组合换电整体解决方案，该品牌将在十座城市展开首批试点。

行情监测

逻辑

供应端，日内缅甸供电厂被炸消息扰动市场情绪，但镍工厂实际生产未受严重影响。

国内镍铁供需双弱，整体平衡，元旦后，镍贸易升水大幅上升表明国内企业进口积极性较高，1月进口量或增加。

需求端，宁德时代官宣换电品牌，有望纾解新能源汽车产业化发展困境，助推行业发展，但当前高价对需求产生抑制，加之临近春节，电解镍需求季节性走弱。

整体来看，短期随着下游备货需求基本完成，需求季节性走弱，镍价或转为高位震荡。

中长期来看，宏观负面影响或有反复，但新能源车消费表现强劲，不锈钢产能增加，硫酸镍原料供应虽上升，但预计缺口仍将扩大，镍价表现将维持强势，长期目标看到20万。

操作建议：观望或按震荡整理思路对待。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；磷酸铁锂电池替代三元超预期。