升水异常坚挺 锡价保持强势

研报正文

信息分析

（1）1月19日，伦锡库存增加30吨，至2155吨；1月19日沪锡仓单减少108吨，至2505吨；沪锡持仓减少4376手，至79170手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在325500-329000，均价327250，环比上涨1250，对SN2203合约升水16600-17600元/吨，均升水17100元/吨。

品种数据监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内1月锡锭产量环比将下行。

需求端来看，在光伏大基地等政策加持下，未来1-3年光伏新增装机前景乐观，12月国内锡焊料企业开工率超预期强劲，并未受高价影响，1月受季节性影响焊料企业开工率有所回落。

就当下来看，1月合约结束后，沪锡仓单明显持续流出，但现货价格和现货升水异常坚挺，估计锡价将保持强势，我们把2月合约目标从32万调高到35万元。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：偏多思路。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。