燃油：炒作叠加成本端推动 低硫盘面创新高

研报正文

信息分析

（1）1月19日，Fu主力收于3124元/吨，当日仓单12810吨。1月19日，Lu主力收于4059元/吨，仓单4140吨。

（2）1月18日，舟山船燃价格528美元/吨，1月18日新加坡高硫380贴水-0.16美元/吨。1月18日，舟山VLSFO价格680美元/吨。

品种数据监测

逻辑

原油持续上涨带动新加坡380燃油上涨，LU期价创挂牌以来新高，新加坡低硫燃油月差仍然强势，代表冷冬炒作需求情绪仍较重。

新加坡380贴水仍为负值，需求不佳，此轮上涨为原油成本端的推动，随着欧洲、中东炼厂开工提升，东西高硫价差高位驱动欧洲各国对新加坡燃料油供应提升。

新加坡低硫燃油月差虽强，但裂解价差并无明显走强，暗示低硫燃油炒作情绪较重，随着累库存的情景出现，低硫燃油月差将逐步回落。

随着高硫燃油月差由正转负，浮仓有触底反弹可能。燃料油供应提升，需求触顶回落，那么高硫燃油或由去库转为累库。

操作策略：多沥青2206-燃油2205，多沥青2206-低硫2205价差。

风险因素：沥青需求不及预期，冷冬超预期。