需求如预期下滑 橡胶冲高回落

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格13400元/吨，涨70；国产全乳老胶14000元/吨，涨150。保税区STR20价格1850美元/吨，平。

（2）1月19日合艾原料市场报价：烟片58.29涨0.45；胶水53.00平；杯胶48.55涨0.35。

（3）欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2021年四季度欧洲替换胎市场合计销量同比增11.7%至6012万条，去年同期为5385万条。

品种数据监测

逻辑

昨日天然橡胶期货盘面冲高回落，从变动节奏看，或许与原油的波动有一定相关。

供需角度，需求的下滑基本如预期，港口累库也实属正常。但现货端呈现了一定货源偏紧卖方惜售的情况超出预期。

现货偏强的状态好来自于此。往后看到春节假期，需求的环比走弱是不可避免的过程，而库存持续增加大概率也会持续出现，同时每年长假的套保需求也会产生一定抛空压力。

但节后的需求复苏以及国内橡胶的低库存会对价格形成托底并形成上行驱动。节前预计行情的波动空间为下方支撑在14000~14400，上方压力位在15200~15300。

操作端，考虑到节后的看涨预期，节前如遇低位可适当多配，14500以下可以逐步关注。

风险因素：需求进一步走弱、原料大跌、橡胶成为资金空配品种。