下游积极备库 动力煤小幅上涨

研报正文

【品种观点】

动力煤震荡运行为主。

【操作建议】

建议观望。

【利多因素】

临近春节，产地陕西地区少数煤矿开始陆续停产放假，叠加冬奥会影响，安全生产为主，且个别煤矿煤管票以用完，供应略有收紧，而下游仍在积极备库，多数煤矿库存低位，坑口价格以小幅上涨为主。

坑口煤价上涨，港口发运倒挂现象依旧，贸易商发运积极性不高，大秦线调入量低位，北港库存继续下降，江内港口去库明显，成交价格继续小幅上探，持续关注港口煤炭调入量。

受冬奥会召开影响，相关部门要求电厂进一步提升存煤天数，至月底华北电厂库存将提升至30天以上，内陆电厂补库速度有所加快。

目前仍然处于需求旺季，下游电厂日耗维持高位运行，尤其内陆电厂日耗高于往年同期水平。

【利空因素】

相关部门态度将继续保障能源供应稳定，鄂尔多斯地区产量仍维持在280万吨高位水平，下游电厂库存充足，已远超往年同期水平，仍以继续观望为主，维持长协煤采购。

临近春节，下游电厂日耗将季节性走弱，且下游水泥化工企业将陆续进入假期，补库需求将有所减弱。

【风险因素】

政策调控影响，能耗管控升级影响，下游需求不及预期，进口煤政策，限电政策。