供需面难言持续支撑 甲醇有回调压力

研报正文

市场信息

1月19日甲醇太仓低端现货跟涨至2810元/吨，05港口基差为-15附近。

但产区基差明显走弱，压力增加，产区价格跟涨有限：鲁南2510、河北2450（80）、河南2350（30）、内蒙2000（50）、关中2070和西南2330（-20）。

产区低端对应到太仓低端价格暂稳至2420元/吨（关中），产销套利窗口全面打开，产区压力增加。

化工基差及价差监测 

逻辑

1月19日甲醇05合约反弹仍强劲，近期反弹主要是能源带动引发了现货的正反馈，价格表现偏强，不过整体现货跟涨依然有限，产区抛盘压力较大，未来可能期现之间存在博弈，情绪起到至关重要的作用。

短期去看，原油和煤炭都有承压迹象，但能否出来拐点还不好说，且现货成交好转后，现货心态偏乐观，叠加较好的现货数据，短期仍存支撑，或相对抗跌。

中期去看，能源扰动仍在，基本上能左右甲醇价格的涨跌。

不过从甲醇本身供需去看，本周富德重启后，基本面边际上有改善，但供应端仍在恢复，包括国内天然气甲醇重启和1月进口量增加，叠加国内新产能逐步释放，且MTO利好已悉数兑现，叠加MTO利润大幅缩水，估值压力增加。再加上传统需求渐入淡季，主要是甲醛，贸易商采购力度也逐步下降，整体供需面难言持续支撑。

因此中期仍有回调压力，但主要是看能源何时结束涨势。

操作策略：短期反弹谨慎，追涨谨慎，等待回调偏弱机会；5-9近期偏反套对待；PP-3*MA等待扩大机会。

风险因素：原油和煤炭价格持续大涨，需求恢复超预期。