需求端驱动不足 橡胶震荡回落

研报正文

市场行情

19号，RU主力收盘14900（+60）元/吨，混合胶报价13400元/吨（+50），主力合约基差-800元/吨（+140）；前二十主力多头持仓116996（+583），空头持仓176450（-420），净空持仓59454（-1003）。

19号，NR主力收盘价12100（+155）元/吨，青岛保税区泰国标胶1850（+10）美元/吨，马来西亚标胶1845美元/吨（+15），印尼标胶1885（+15）美元/吨。

截至1月14日：交易所总库存239925（+5125），交易所仓单219910（+4400）。原料：生胶片55.05（0），杯胶48.55（+0.35），胶水53（0），烟片58.29（+0.45）。

截止1月13日，国内全钢胎开工率为59.01%（+6.98%），国内半钢胎开工率为59.36%(-0.69%）。

市场数据跟踪

观点

国内下游需求继续转淡，带来港口库存出库持续下滑，叠加近期到港小幅回升后，国内港口库存迎来累库拐点。

因此，尽管在国内宏观宽松背景下，昨天胶价呈现冲高回落走势。

需求端驱动不足，价格下方的支撑则主要在原料端，国内全面停割后，1月底泰国主产区产量也将逐步下降。

国内主要关注的是港口的到港量情况，船期如果有明显缓解，则国内仍有供应冲击，如果在年后需求逐步恢复之际，依然没有见过船期缓解，则可能迎来国内下游补库导致的现货紧张的局面。

年前预计胶价延续震荡走势，但下方空间有限。

策略：中性。

风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。