终端库存阶梯式去化 动力煤持续上涨

研报正文

市场要闻及数据

期现货方面，昨日动力煤期货主力合约2205持续上涨，尾盘收于774.8元/吨，涨幅为6.63%；环渤海现货价格指数5500K价格为935元/吨。

产地方面，陕西榆林部分小矿井已经停产放假，大矿生产稳定，以铁路发运为主，整体供应略有收紧，下游终端客户年终采购积极。

港口方面，近期上游矿价持续上涨，港口市场现货短缺，市场情绪向好，询货有所增多。

进口煤方面，印尼已完成国内市场煤炭供应义务的企业正在陆续装船，短期内出口禁令不会恢复，当地部分矿商不得不减产。

市场数据跟踪

逻辑

当前产地煤价仍未止涨，贸易商发运倒挂情况日益加剧，港口调入低位导致港口库存持续去化，现货资源结构性偏紧问题仍存，坑口煤价仍有一定支撑，终端库存阶梯式去化。

中期来看，随着印尼煤出口禁令事件对市场影响的逐步弱化，煤炭市场将重回供需基本面主导模式，春节期间动力煤保供煤矿大概率将继续执行保供政策，春节过后用煤需求将逐步走弱，中期煤价或将面临下行压力。

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。