多头大幅增仓放大沥青上涨幅度 警惕油价回调

研报正文

行情复盘

期货市场：

昨日沥青期货震荡走高，主力合约收于3554元/吨，涨2.88%，持仓量增加26143手。

现货市场：

继本周一国内中石化华东、华南、西南、山东等地炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，昨日中石化华东、华南、山东等主力炼厂价格再度上调100元/吨，地方炼厂跟随调整。

当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3550元/吨，山东3270元/吨，华南3430元/吨，西北3125元/吨，东北3430元/吨，华北3125元/吨，西南3775元/吨。

市场要闻综述 

供给方面，近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，开工率整体仍处在低位区间。

根据隆众资讯对国内73家主要沥青炼厂的统计，截止2022-01-19的一周，国内73家主要沥青炼厂总开工率为29.80%，环比变化-3.1%，其中西北、东北、华北、华东、华南以及山东地区开工率分别为21.90%、27.60%、33.90%、21.70%、42.00%、29.40%。从9月的排产情况来看，为278.1万吨，环比增加4.5%，同比减少19%。

库存方面，近期国内沥青炼厂小幅下降，但社会库存明显增长。

根据隆众资讯对国内25家主要沥青炼厂的统计，截止2022-01-19的一周，国内25家主要沥青炼厂库存为75.14吨，环比变化-2.0%，其中西北、东北、山东、华东、华南以及华北地区炼厂库存分别为46.13万吨、6.23万吨、5.30万吨、15.30万吨、11.60万吨、5.70万吨。

根据隆众资讯对国内33家主要沥青社会库的统计，截止2022-01-19的一周，国内33家主要沥青社会库存为46.13万吨，环比变化5.2%，其中西北、华北、山东、华东、华中、华南以及西南地区社会库存分别为6.23万吨、5.30万吨、15.30万吨、11.60万吨、3.10万吨、0.70万吨、3.90万吨。

需求方面，随着气温的下降，北方地区刚需基本结束，而南方地区公路项目仍有赶工收尾需求，北方沥青资源以南下为主，但整体上，沥青刚性需求在季节性走弱。

后期市场需求主要在于冬储方面，由于炼厂对今年原料端供应的担忧，预计冬储合同的释放会相对保守。

市场数据跟踪 

交易策略

成本端连续上涨对沥青走势形成提振，同时沥青库存低位也对沥青走势形成一定支撑。

盘面上，近期沥青整体仍以跟随成本为主，同时主力多头大幅增仓也放大了行情上涨幅度，盘面突破前高后打开上行空间，操作上建议前期多单持有，注意利润保护，风险点在于油价的回调。