下游工厂放假 甲醇向上驱动减弱

研报正文

期货行情 

经过一波小反弹行情，甲醇期货涨势放缓，重心围绕2800关口徘徊整理运行，上行阻力有所显现，多头持仓缩减，盘面波动幅度收窄，录得十字星。  

现货市场 

内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区商谈2070元/吨，整体出货顺利；南线地区商谈2000元/吨，成交平稳。

陕西地区：甲醇市场稳中有升，关中地区商谈2070-2250元/吨，成交顺利；陕北地区商谈2100元/吨，出货顺利。

山西地区：甲醇市场区间整理，报价暂稳2150元/吨，部分上涨至2320元/吨，成交参考2270-2280元/吨附近。

鲁南地区：甲醇市场延续偏弱格局，部分生产企业出厂报价2500-2530元/吨，实际成可商谈但买盘一般。

河南地区：甲醇市场延续涨势，主流成交上涨至2490-2495元/吨承兑，部分工厂稳定2430元/吨出厂，刚需为主。

江苏地区：甲醇市场窄幅整理，部分区域现货货源偏紧，成交参考2830-2900元/吨。

华南地区：甲醇市场窄幅调整，日内商谈参考在2750-2780元/吨。

港口库存

截止1月20日，江苏甲醇库存为42.1万吨，环比上涨3万吨，同比下降30.18%。除去部分内贸货物抵达华东区域以外，部分进口船货陆续到港卸货入库，江苏整体库存上涨，可流通货源在11万吨附近。

浙江甲醇库存为18.7万吨，环比上涨5.3万吨，同比下降40.63%，可流通货源在0.1万吨附近。

广东地区甲醇库存在为11.1万吨，环比减少0.6万吨，较去年同期增加35.37%，可流通甲醇货源在6.8万吨附近，近期广东等地重要库区提货稳固。

福建地区甲醇库存为5.96万吨附近，环比减少0.84万吨，较去年同期增加62.40%，可流通货源在3.2万吨。

广西地区库存为1.60万吨，略上涨0.1万吨，低于去年同期水平。

沿海地区甲醇库存低位回升，增加至79.46万吨，环比上涨6.96万吨，但依旧大幅低于去年同期水平24.8%，整体可流通货源预估在22.7万吨附近。

据不完全统计，预计1月下旬到2月初沿海地区进口船货到港量45.93万-46万吨。

沿海重要区域卸货速度略有缓解，改港卸货船货仍较为频繁。下游停工放假后，甲醇港口库存预期大幅累积。

当前库存仍处于相对低位，未对市场造成较大压力。

价差基差 

甲醇2205合约与2209合约跨期价差为24，近月合约窄幅升水。期货涨势暂缓，与甲醇主力合约2205相比处于窄幅贴水状态，基差为-3。

仓单数量

装置运行动态

截至1月20日，甲醇生产装置整体开工负荷为72.25%，环比上涨1.40个百分点，高于去年同期水平1.26个百分点；西北地区开工负荷为85.39%，环比下滑0.09个百分点，较去年同期上涨2.00个百分点。

受到西南地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工水平延续回升趋势，产量将跟随增加，目前供应端压力尚可。

交易策略

国内甲醇现货市场气氛尚可，内地市场表现偏强，价格继续推升，沿海地区则窄幅调整。

近期无论是油价还是煤价，走势略显坚挺，成本端提供一定支撑。甲醇自身基本面压力不大，供应恢复缓慢，刚需相对平稳，库存尚未明显累积，供需矛盾未进一步激化。

受到西南地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工水平延续回升趋势，整体开工达到72.25%，西北地区开工负荷为85.39%。甲醇产量将跟随增加，目前供应端压力尚可。

西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区商谈2070元/吨，南线地区商谈2000元/吨。

甲醇厂家节前出货较为顺利，心态平稳。部分区域运输受阻，导致货源阶段性偏紧，但未出现大幅拉涨局面。下游市场买气一般，节前备货意愿不强，实际商谈价格存在让利现象。

煤制烯烃装置大部分运行平稳，虽然沿海地区个别装置负荷有降，但山东个别MTO装置重启，CTO/MTO开工提升至82.87%。

下游企业生产利润空间有限，刚需采购积极性不高。随着年关临近，传统需求行业部分停工放假。

节前甲醇消费将逐步走弱，需求端支撑偏弱。

沿海地区库存低位回升，增加至79.46万吨，依旧大幅低于去年同期水平24.8%。

当前库存仍处于相对低位，未对市场造成较大压力，后期下游工厂放假后，甲醇市场向上驱动减弱，此波行情目标位在2800-2850附近，多单可逐步止盈。