多空逻辑来回切换 乙二醇波动加剧

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，装置重启不顺，短线提振市场情绪，EG2205收于5386，日涨幅0.39%，日增仓46手。

现货市场：基差偏弱，逢高出货增多，现货在05合约贴水70-75元/吨，5270-5290元/吨有成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，乙二醇开工率为59.30%（+6.13%），上周短停装置陆续恢复。

从中期来看，高油价和低煤价之下，煤制乙二醇生产效益改善明显，煤制装置重启积极性增加，后续国内煤制乙二醇开工率将继续回升。

油制乙二醇生产效益承压，海外多套装置裂解开工下降，国内部分油制装置开工率较正常状态亦有所下调，尽管镇海炼化新装置已满负荷运行，供应压力不断兑现，油制效益长期承压下未来或催化油制乙二醇供应缩量，重点需关注这一变量预期何时兑现。

整体来看，近端供应压力大的强现实未变，但未来需关注油制装置可能因低效益产生的变量。

（2）从需求端来看，节前聚酯开工率窄幅下降，聚酯春节期间存显著累库压力。

出于“双碳”及下半年杭州亚运会考虑，聚酯工厂赶开工，春节逆市提负，尽管近期部分小产能聚酯装置已开始停车放假，但聚酯整体开工率仍处于近5年同期高位水平。

下游织造因为劳动密集程度高，已开始春节放假，聚酯刚需走弱，产量高位运行，累库压力明显。

近期聚合成本抬升，聚酯工厂虽有促销，但产销表现不及预期，聚酯工厂近期库存压力将持续回升。

（3）从库存端来看，截至1月17日（周一），主港乙二醇库存为67.9万吨（-4.4万吨）。

本周去库为实际到港较少所致，下周预报到港23.9万吨，预计港口或重回累库。

交易策略

近期乙二醇将在成本抬升和供应回升逻辑间来回切换，期价波动将加剧。预计下方支撑5080，上方压力区间5500-5600。

短期临近区间上沿建议多单减持，等待回调区间下沿再关注波段试多机会。