动力煤：到港成本快速提升 市场情绪明显升温

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为727.0元/吨，环比变化0元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,030.00元/吨；5500大卡市场价960.00元/吨；5000大卡市场价880.00元/吨；4500大卡市场价740.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价790元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价850元/吨；大同5500大卡动力煤参考价780元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存410万吨，环比变化1万吨；国投京唐港库存110万吨；曹妃甸港库存311万吨；黄骅港库存176万吨；广州港库存145万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量48艘，环比变化6艘；预到船舶数量10艘，环比变化3艘。

期货市场情况 

2022-01-20，动力煤主力合约ZC2205开盘于772.4元/吨，最高价778.0元/吨，最低价756.4元/吨，收盘价774.8元/吨，结算价768.0元/吨，涨跌0元/吨，涨跌幅0。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况 

01月18日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收690.73点，环比下跌11.4点。

分子指数来看，沿海线指数报收685.09点，环比下跌28点；沿江线指数报收698.52点，环比上涨11.43点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为28.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为24.3元/吨，期环比上涨1元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为25.3元/吨，期环比上涨1元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为38元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为32元/吨，期环比下跌3元/吨；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为26.1元/吨，期环比下跌2.9元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为35.1元/吨，期环比持平；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为26.3元/吨，期环比上涨1.1元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为31.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为36.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为34.2元/吨，期环比持平。

昨日海运煤炭运价指数呈小幅下降趋势。近期坑口煤价连续上涨，发运成本倒挂导致贸易商发运积极性不高。

近几日北方港加快去库进程，库存明显回落，港口可售资源有限。

终端电厂日耗上行支撑不足，补库压力逐渐减小，以刚需拉运为主；非电终端用户寻货少，煤炭需求维持低水平。

当前煤价走势趋稳，但市场普遍认为后续煤价继续下跌压力较大，节前保持观望态度。

海运市场维持船多货少局面，船东报价谨慎，南下航线运价下调。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计10条船舶预计等1天；京唐港锚地合计49条船舶预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计56条船舶预计等4-5天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计52条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存408万吨↑1万吨，国投曹妃甸港库存312万吨↓1万吨，京唐港库存442.1万吨↓22.5万吨，黄骅港库存175.6万吨↓5.1万吨，合计1337.7万吨↓27.6万吨。

基本面及操作策略

秦皇岛港库存水平环比微幅上涨，锚地船舶数量继续增加。

产地方面，下游采购积极性整体仍偏高，榆林地区部分煤矿即产即销，煤价稳中上调10-100元/吨左右，个别矿因前期涨幅过高致使销售不畅，因而下调20-30元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应整体保持在较高水平，区域内煤炭出货顺畅，煤价以稳为主。

港口方面，港口持续去库，现货资源紧张，贸易商手中基本没货，部分卖方以预售为主。

受到港成本快速提升影响，市场情绪明显升温，下游询货有所增加，对价格接受度提升，卖方报价继续上涨，部分贸易商惜售。

进口煤方面，据悉，印尼有关部门正在陆续放行符合出口条件的煤船，然而实际增量有限，中国部分终端用户开始招标2月船期货源，但由于贸易商手头没有符合条件的货源，暂时没有投标，市场基本平稳运行。

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。

目前现货价格继续反弹，坑口销售较为良好，港口库存持续下降，可售货源较少。

旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。一方面，矿端产能较前期峰值有小幅收缩。另一方面，随着假日临近，需求端也将有所下滑。

目前部分终端企业节前备货需求较为旺盛，另外有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量建空。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。