下游需求显著走弱 铝价短期高位震荡

研报正文

【品种观点】

货币政策预期持续宽松，人民币贷款余额新增，为稳经济提供良好的流动性环境。

目前上涨的主要因素来自于国内政策带来的需求预期，如十四五时期将新增轨交建设等。

近期印尼限制铝土矿出口，能源危机铝厂减产短期难恢复，国办表示做好大宗商品进口，青海电解铝行业产能置换标准供应减少预期，中国制造业PMI持续回升需求预期持续向好，今年基建刺激可期，节前去库表现超预期，长期仍支持上行。

短期内，下游需求显著走弱，预计高位震荡。

【操作建议】

建议短线区间操作，中线前期逢高空单持有观望。

主力合约支撑位18500元/吨，第一压力位22000元/吨.伦铜区间为2700美元/吨-3060美元/吨。

【利多因素】

供给：

中国电解铝建成产能4308万吨/年，环比持平，同比减少11.36%。

11月运行产能3777.9万吨，较10月下降7万吨/年，环比减少0.18%，同比下降2.42%。

库存：

2022年1月20日，中国电解铝社会库存较1月17日增加1万吨，为74.9万吨。

2021-12-24，上期所铝库存周减少1303至32990。

1月18日，LME铝库存减少8675吨至884125吨。

1月20日，中国6063铝棒库存较1月17日增加1.30万吨，为19.9万吨。

1月14日，中国主要港口氧化铝库存较1月7日减少2.8万吨，为38万吨。

青海发布《严格能效约束推动重点领域节能降碳技术改造实施方案（2021-2025年）》,新建炼油项目须实施产能减量置换，新建钢铁、电解铝等项目须实施产能等量或减量置换。

【利空因素】

需求：1.20，上海电解铝现货升贴水为0，较上一日减少0。

【风险因素】

消费不及预期；海外供应紧缺对境内传导有限；变异毒株传播性。