螺卷：供给减量或大于往年 关注节后旺季需求情况

研报正文

市场行情

至周五收盘，成材受地产数据偏弱及宏观政策宽松影响，价格V型反弹，螺纹主力2205合约收4711元/吨，涨47元/吨，涨幅1.01%。热卷主力2205合约收4822元/吨，涨50元/吨，涨幅1.05%。

现货方面，上海螺纹现货4726元/吨，跌26元/吨，上海热卷现货4936元/吨，涨6元/吨。

基差方面，螺纹05合约161点降67.6点，热卷05合约128点降40点。利润方面，唐山螺纹毛利310元/吨。

上周建材每日平均成交约5.65万吨，成交周环比大幅回落。

基本面信息

供给方面：

Mysteel调研五大钢材周度产量910.35万吨，周环比降低24.59万吨，其中螺纹产量263.58万吨，周环比下跌20.81万吨，热卷产量316.23万吨，较上周降涨4.79万吨。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高炉炼铁产能利用率81.08%，环比增加1.19%，同比下降10.15%；钢厂盈利率81.82%，环比下降1.3%，同比下降4.33%；日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。

全国71家电弧炉钢厂，平均开工率为29.02%，环比上周下降9.93%。

上周短流程钢厂集中停产，螺纹产量直线下降，重点地区冬奥会限产预期增强，后续卷板的产量或将受到影响。

消费方面：

上周钢联公布五大成材表观需求851.4万吨，周环比降61.53万吨，其中螺纹表观需求218.22万吨，周环降46.6万吨，热卷表观消费311.3万吨，周环比降1.05万吨。

春节前钢材需求大幅萎缩，属正常季节性表现。

库存方面：

上周Mysteel调研全国五大成材库存1396.05万吨，周环比增58.95万吨，其中螺纹库存595.49万吨，周环比增45.36万吨，热卷库存303.92万吨，较上周涨4.93万吨。

当前钢材累库幅度处五年历史同期最低水平。整体来看，钢材供需仍在走弱，库存结构优于往年。

市场数据跟踪

操作策略

后期看涨的两个核心理由，其一是：正常的春节期间长短流程钢厂停产检修之外，还叠加了各地区冬奥会环保限产，供给端减量有望大于往年同期水平。

其二是：宏观政策宽松力度增强，地产方面开始不断出现回暖信号：各地房贷利率下调、房贷放款提速、鼓励商业银行增加贷款投放、住建部强调要坚决处置个别头部房企项目逾期交付风险、国企央企陆续接盘恒大项目，促使今年上半年地产大概率会出现赶工高峰。

临近春节，注意风险控制，同时关注春节后旺季需求情况，是后期成材价格的主要影响因素和风险点。

关注及风险点：冬奥会限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动等