冬储接近尾声 双焦缩量减仓偏弱震荡

研报正文

市场行情

焦炭方面，上周期货震荡下行，焦炭2205合约收于2907.5元/吨，周环比下跌174.5元/吨，整体呈现缩量减仓震荡偏弱走势。

随着春节假期临近加上冬奥会在即，环京周边钢厂限产政策已相对明朗，市场心态转弱，部分钢厂年前补库基本告一段落，整体看供需有减产的预期。

焦煤方面，上周国内炼焦煤市场主流偏稳运行，焦煤2205合约报收于2206.5元/吨，周环比下跌83.5元/吨，低位减仓缩量盘整。

春节临近部分地区煤矿开始停产放假，上周汾渭监测样本煤矿原煤产量周环比减少，焦煤现货价格开始全面回落。

进口煤方面，受蒙古疫情影响上周通关3天，日均通关92车，较上上周同期日均减少6车，上周蒙煤市场延续偏强走势，价格继续小幅上涨。

市场数据监测

基本面及操作策略

从供给端看：

焦企开工率小幅增加，多即产即销，厂内库存低位运行。

Mysteel调研230家独立焦企样本：剔除淘汰产能利用率为72.7%，环比上周增2.4%；日均产量55.4万吨，环比增1.4万吨；全国247家钢厂样本：焦炭日产45.9万吨，与上周持平；剔除淘汰产能利用率86.1%，减0.7%。

从消费端看：

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高炉炼铁产能利用率81.08%，环比增加1.19%，同比下降10.15%；钢厂盈利率81.82%，环比下降1.30%，同比下降4.33%；日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。

冬奥会影响钢厂限产预期增强，对焦炭需求减弱。

从库存看：

上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存728，增23.3，焦炭可用天数14.2天，减0.1天；230家独立焦化厂样本：焦煤库存1358，增69.4，焦煤可用天数18.2天，增0.5天；247家钢厂样本：焦煤库存1067.9，增47，焦煤可用天数17.5天，增0.8天。

原料煤厂内库存有所好转，但整体库存仍处在低位。

综合来看，焦炭方面，受冬奥会限产预期，部分钢厂节前补库已经告一段落，对焦炭的需求转弱，部分高库存钢厂对于焦企第四轮涨价较为抵触，焦炭市场情绪走弱。

但考虑到当前钢厂需求仍存，短期内焦炭市场或将维稳运行，后期需持续关注环保政策、焦钢企业限产情况、冬奥会相关政策等对焦炭市场的影响。

焦煤方面，主产地部分煤矿多已放假停产，厂内焦煤库存多处低位，叠加进口蒙煤供应趋紧，国内焦煤市场整体供应继续收紧。

但随着下游市场冬储接近尾声，市场需求逐渐减弱，预计国内炼焦煤市场偏稳运行。

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。