印尼进口恢复 动力煤偏弱震荡

研报正文

基本面信息

供应：

受天气影响，近期产量有所下滑，但是鄂尔多斯依然维持273万吨的日产高位。

印尼事件有所缓和，影响有限，预计下个月恢复出口。

需求：

日耗季节性回落，但是处于历年较高位置。

库存：

下游库存充足，但是整个产业链库存较低，补库逻辑近期较强。

品种行情监测

逻辑

1月份来动力煤持续偏强运行。印尼禁止煤炭出口本身影响有限，该事件更像是个导火索，使动力煤市场开始止跌企稳。除了印尼事件外，近来动力煤表现强劲的原因也有

①冬奥会在即，有关部门要求京津冀附近的电厂补库补至30天，引发了补库需求；

②需求表现尚可，日耗尽管已经开始季节性回落，但是依然高于往年；

③煤矿开始陆续放假，但是不同地区、不同性质的煤矿（国企或者民企）放假的节奏有所不同。

在多个利好刺激下，盘面深贴水下开始向上修复估值。

展望后期行情，节前最后一周依然较为不确定，最大的不确定因素在于，一是最近天气急剧转变，南方降雨频繁，北方开始降雪，天气影响下供给有减量预期；二是放假的节奏还是不太统一，今年依旧提倡就地过年，同时煤矿也有保供任务。

节后来看，印尼进口恢复+保供+下游高库存，预计动力煤或偏弱震荡。

总之，节前保持观望，节后寻找做空机会，左侧交易者可逢低买入动力煤看跌期权。

风险因素：国内政策因素；天气因素；疫情因素；进出口政策。