节日效应短期支撑价格 苹果维持震荡

研报正文

行情回顾

2022年1月份苹果期货整体呈现先抑后扬，之后震荡的格局。

元旦节日消费表现一般，市场冷库货源有积压的情况，叠加相关品种大跌，元旦假期过后的两个交易日，苹果期货大幅下挫。

但受春节备货支撑跌势并未延续，产区冷库包装货量较大，尤其是礼盒包装，体量明显高于去年同期，同时资金力量推动，苹果大幅拉涨。

随着陕西地区疫情影响逐步减小，发货逐渐恢复正常，春节节日备货行情提振，苹果整体维持高位震荡。

苹果基本面分析

一、节日备货良好 库存差距收敛

中国是世界鲜苹果第一生产大国，苹果产量占全球鲜苹果总产量近一半的水平。

据卓创资讯，2021/22产季整体产量预估在3761.7万吨，与前5年历史平均值相比，下滑逾6%，减产明显；但同比去年减少2%，降幅有限，波动较小。整体来看，新季苹果虽然存在减产的情况，但基本维持稳定。

2021/22产季新苹果优果率普遍下滑，据中国果业协会统计，全国苹果的优果率下降20-30%左右，较为严重。

分区域来看，西北地区主要存在果个较小的问题，而东部地区则是果锈问题较为普遍。

据卓创资讯统计，截至1月20日，当前全国冷库苹果库存量在778.13万吨，接近五年历史平均值水平，与2017/18产季的库存差距收敛，库存压力减轻。2017年之后，双节对市场苹果销售量带动作用有限，客商备货积极性降低，但今年备货情况好于去年同期。

二、好货价格略有下滑

苹果下游消费需求很难精确量化，但消费的检验可以关注几个重要的节日。

一方面，在疫情的时代背景下，整体水果消费环境一般；另一方面，替代水果整体丰产，量大价廉，例如柑橘类增产，砂糖橘销售价格一路下滑，这对苹果的销售施加了不少压力。

目前果农、客商惜售情绪有所减弱，对于苹果销售来说，后期去库压力有可能减轻。

主产区方面，当前山东冷库成交表现较好，冷库持续向市场发货，发货量与上周相比略有增加。

目前发货主要集中在蓬莱、栖霞东部乡镇。沂源产区低价区包装礼盒出库，中庄等地区出货速度缓慢。近期冷库成交已经明显减少，尚有部分近距离市场包装。

主流成交价格略有下滑0.05元/斤，根据质量价格下滑幅度不一。山东沂源纸袋75#以上红富士价格2.15元/斤，沂源70#以上红富士约1.4元/斤，皆较月初持平；山东烟台纸袋80#以上红富士价格稳定在3.10元/斤，与月初持平。

陕西方面，陕西地区发货恢复正常，渭南、延安等地区冷库发货基本畅通。

春节临近，向市场发货量明显增加。近段时间，当地车辆运输费用比较高，寻车难度较大，运输车辆颇为紧张。但今年陕北地区好货电商出售良好，虽然货车难寻，电商发货量比往年同期略有增加。

当前洛川产区纸袋80#以上红富士价格稳定在3.6元/斤，较月初下滑0.2元/斤；果农存储的前期半商品货70#起步价格在3.00元/斤左右，较月初下滑0.05元/斤；陕西咸阳纸袋70#以上红富士价格稳定在1.60元/斤。

其它产区基本属于低价企稳的状态。

甘肃地区整体发货比较正常，南方不少市场需求甘肃好货，整体出货良好。山西冷库出货缓慢，电商采购不积极，市场对高价货源有抵触心态。辽宁地区出货持续较好，寒富价格低，发山东等地区市场销售良好。

山西运城膜袋75#以上红富士价格在1.20元/斤，与月初跌0.2元/斤；甘肃静宁纸袋70#以上红富士价格3.30元/斤，较月初持平；纸袋75#以上红富士价格在3.80元/斤，较月初持平。

三、鲜苹果出口表现一般

根据海关总署公布的数据，2021年12月份我国鲜苹果出口11.86万吨，环比减少4%，同比减少7.16%，出口表现一般。我国鲜苹果主要出口孟加拉国、泰国等东南亚国家。

我国鲜苹果胜在产量丰富，相对来说价格比较低廉，对出口形成了一定程度的利好支撑。

从季节性上来看，11、12月苹果的出口数量位于全年的相对高位，目前四季度出口表现不及去年同期水平，出口情况一般会增加内部消化的压力。

四、替代水果价格偏强运行

近年来，水果整体丰产，同时进口水果补充消费者的需求，水果市场选择明显增加。苹果作为水果中的一员，也会受到相关品种的影响。

替代水果分为两方面，一方面是储藏类水果的影响，比如与苹果耐储性相当的梨；另一方面是时令水果的影响，比如带有极强季节性的水果大类西瓜，以及柑橘和芒果、草莓等具有口感的时令水果。

1月份水果价格整体呈现上涨态势，农业农村部重点监测的7种水果平均批发价约6.63元/公斤，较月初上调0.13元/公斤，上涨较为明显。

具体品种来看，鸭梨价格是与苹果价格相关性最强的水果。新季梨的产量略有下滑，价格偏强运行。截至1月14日，鸭梨的平均批发价4.84元/公斤，较月初上涨0.12元/公斤。今年新季梨的收购行情尚可，山东梨陆续上市，秋月梨的收购价格约4.5元/斤，较去年高0.5元/斤左右，收购价格偏高。

就香蕉而言，一方面，南方地区减产较为严重；另一方面，缅甸、越南等东南亚国家的香蕉进口受阻，香蕉整体供应偏紧，自2021年8月份以来，香蕉的价格便偏强运行。香蕉产地货源整体供应充足，但整体处于供略大于求的格局。1月份香蕉价格同样呈现上涨的态势。截至1月14日，平均批发价格6.23元/公斤，比月初上涨0.34元/公斤。

柑橘上市时间集中在11月-次年3月，是主要的冬季水果。因货架期短，柑橘的销售压力集中农历春节前后。由于柑橘类整体丰产，量大价廉，在春节这样重要的节日前后构成与苹果较大的竞争。近期市场柑橘竞争优势较大，上货量较大而价格偏低，冲击其他水果需求。

行情观点

供应端方面，据卓创资讯统计，截至1月20日，当前全国冷库苹果库存量在778.13万吨，与2017/18年库存差距收敛，库存压力减轻。

需求端方面，今年客商节前备货体量明显高于去年，节日效应提振，出货速度高于往年同期。

目前山东冷库包装逐渐减少，以发市场为主，部分果农惜售心态有所转变；西北地区前期受疫情影响出货受阻，现在已经恢复正常，但货运车辆比较紧张，发货增量有限，电商占比较高。

出口方面，据海关总署公布的数据，2021年12月份我国鲜苹果出口11.86万吨，环比减少4%，出口表现一般。

从季节性上来看，11、12月苹果的出口数量位于全年的相对高位，而今年四季度出口表现不及去年同期，出口减少在一定程度上会增加内部消化的压力。

替代水果方面，1月份水果价格整体呈现上涨态势，农业农村部重点监测的7种水果平均批发价约6.63元/公斤，较月初上调0.13元/公斤，上涨较为明显。

虽然水果价格居高有利于提振苹果消费需求，但近期市场柑橘类上市，量大价廉，或对苹果终端消费市场构成一定冲击。

整体而言，受节日备货支撑，走货速度加快，高于往年同期，短期来看节日效应支撑当前价格。

目前销区冷库等待销售货源充足，关注节日期间消费情况。

若销售不及预期、下游需求偏弱，则苹果价格存在下跌可能。短期建议震荡思路对待。

风险点：需求表现超市场预期