成本端支撑强势 PTA高位调整

研报正文

期现市场

基本面信息

成本端：

PX市场价格走势上涨。截至收盘，外盘情况，截至1月19日，亚洲PX市场收盘价在983元/吨CFR中国和963美元/吨FOB韩国，环比上涨47.67美元/吨，涨幅分别为5.1%和5.21%。

国内情况来看，中石化PX12月结算价格6125元/吨(现款价6105)，较11月份降655元/吨。1月挂牌价格7300元/吨，较12月涨800元/吨。成本支撑，周内PX价格上涨，周内PX依然紧张，加工费继续上移。

供给端：

周内PTA市场价格继续走高。主要受国际油价强势上涨支撑，PTA市场价格高位上扬。国际能源署表示供应比预期更为紧张，需求在疫情之下仍具韧性，叠加地缘局势趋紧氛围，国际油价升至七年多以来新高。

供需面来看，供应端因逸盛大化以及三房巷装置恢复重启，且短期未有装置检修消息释放，供应量呈现增加预期。

但下游聚酯负荷大稳小动，暂未有明显大幅下滑预期，对PTA保持刚性需求，但供需仍呈现累库状态。

整体来看，成本端提振仍是影响PTA价格的主要归因，具体仍要关注原油及供需变化。

库存端：

上周PTA工厂库存约在4.2天，较上周库存下降0.1天；聚酯工厂PTA原料库存8.34天，较上周库存上涨0.72天。

周内PTA工厂库存微幅下滑，主要部分工厂出货，且下游工厂有备货预期，因此工厂库存出现下移。

目前下游聚酯工厂负荷尚未出现明显降负，对PTA保持刚性需求，同时聚酯工厂受春节假期影响，对原料有一定备货需求，因此聚酯工厂原料库存出现增加。

进出口：

11月PTA出口为20万吨，同比增加33%。出口数据历史同比中性偏多。但PTA出口仅占PTA总消费占比4.25%，影响不大。

需求端：

聚酯行业周产量为107.45万吨，较上周下滑1.30%。聚酯行业周度平均开工为85.28%，较上周下滑1.13%。

产量及负荷出现下滑的原因是，随着春节的临近，市场部分装置减产、检修，如大沃、天圣、通恒、金盛、绿宇、华儒等。

聚酯行业产出明显下滑，但亦有部分装置提升负荷，如腾龙、恒欣等，制约行业产出下滑空间。国内聚酯产出水平出现下滑，因此上周产量及负荷小幅下滑。

行情监测

行情观点

本周PTA供应端受福海创装置的重启面临增量预期，且聚酯端负荷或小幅下滑，供需将延续累库格局。

但近期PTA的波动主要受成本端的影响占据主导，因此在成本端强势支撑下，预计短期PTA市场延续高位调整。