下游加工有减产预期 铝价承压震荡

研报正文

期现市场

基本面信息

供应：

SMM调研数据显示，2021年12月（31天）中国电解铝产量317.5万吨，同比减少3.17%，日均产量10.24万吨。

库存：

2022年1月20日，SMM统计国内电解铝社会库存72.6万吨，周度累库0.2万吨，南海、杭州、巩义消费地区贡献主要累库。较周一库存增加0.4万吨，上海、无锡去库主因出库尚可，到货减少引起。

进出口：

据中国海关总署，中国2021年11月原铝进口量22.94万吨，其中税则号76011010进口量为0.05万吨，税则号76011090进口量为22.89万吨。

2021年11月原铝进口量环比增长63.99%，同比增长303.29%。

需求：

国内电解铝库存结束去库，LME铝库存处低位。铝棒持续累库。

下游消费除了铝板带箔版块都有走弱的迹象，且部分铝棒等加工企业有减产预期。

行情图解

观点小结

从供给端看，1月国内电解铝运行产能或有继续小增可能，云南、山西等省均有增产可能。

需求端看，国内电解铝库存结束去库走势，铝棒库存持续走高。

下游消费除了铝板带箔版块都有走弱的迹象，且部分铝棒等加工企业有减产预期。

铝价基本面支撑正逐渐转弱，需持续关注欧洲能源短缺引发电解铝减产情绪的发酵以及国内电解铝库存变动。

短期内预计铝价将维持震荡走势，参考运行区间：20900-22000。