有色助推难以持续 铜共振回落

研报正文

信息分析

（1）近期河南省持续出现大范围低温雨雪天气，部分地区已经发布了暴雪的预警消息，当地铜加工企业的原料采购及销售都将受到影响。铜加工企业多数已经放假，此次突发恶劣天气或将打乱还在生产企业的放假计划。

（2）欧元区1月制造业PMI初值为59%，预期值57.5%，前值58%。

（3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水120元-升水250元，均价升水185元，较上一交易日上涨165元；1月24日SMM铜社库较上周同期减少0.21万吨，至9.04万吨，1月24日广东地区较上一交易日增加403吨，至13163吨；1月24日上海电解铜现货和光亮铜价差2511元，环比减少210元。

行情监测

逻辑

宏观层面上表现为内松外紧，本周需关注美联储1月议息会议结果。

供需面来看，铜供应仍维持高位，国内消费季节性趋弱，之前对消费有支撑的汽车板块明显转弱，供需将趋于宽松，如我们预期开始累库。

整体来看，如我们预期，短期内其他有色品种如镍和锡的多头炒作情绪对铜价助推作用难以持续，周一出现共振回落，供需趋松仍为铜基本面主逻辑，可继续谨慎持空。

中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性将驱动铜价重心下移。

操作建议：轻仓持空。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。