镍：春节效应将显 警惕资金撤离引发的大幅调整风险

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存9.31万吨，较昨日下降378吨，注销仓单4.46万吨，占比47.86%；沪镍库存0.23万吨，减少369吨，库存继续保持去化。

（2）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2202合约分别升水2500-2800元/吨，升水1200-1300元/吨和升水1200-1500元/吨；现货升水分别下跌600元/吨，持平和持平；现货市场基本进入假期，交易氛围冷清，现货升水有所下滑。

（3）1月24日，印尼青山园区首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国，此次总发船量约500实物吨。

（4）宁德时代全资子公司时代电服发布换电品牌EVOGO与组合换电整体解决方案，该品牌将在十座城市展开首批试点。

行情监测

逻辑

供应端，青山首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国，在镍铁较电解镍贴水近4万元的背景下，高冰镍供应上升预期强化。

需求端，宁德时代官宣换电品牌，有望助推新能源车行业发展，并进一步提升动力电池边际需求，市场对镍电池中长期需求预期提升，但当前高价对需求产生抑制，加之临近春节，电解镍需求将季节性走弱。

整体来看，短期供应端极端炒作过后，伴随着春节效应显现，需警惕资金撤离引发价格大幅调整风险。

长期来看，电池对镍中长期需求预期明显提升，镍价仍有上行动力，维持20万的目标。

操作建议：多头减仓或短线交易为宜，关注买不锈钢抛镍机会。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；换电项目进展不及预期；磷酸铁锂电池替代三元超预期。