下游订单疲软 沪铝震荡整理

研报正文

现货市场情况 

昨日长江有色A00铝平均价21,120.00元/吨，比上一交易日-220.00元/吨。氧化铝三地均价在3095.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值30.00元/吨，最小值-10.00元/吨，平均值10元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价85.00美元/吨，最低溢价75.00美元/吨，平均溢价60.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价70.00美元/吨，平均溢价100.00美元/吨。

期货市场情况

2022-01-24，沪铝主力2203合约开盘于21310元/吨，最高价21600元/吨，最低价20920元/吨，报收于21025元/吨，涨跌-405元/吨，涨跌幅-1.89%。成交量353215手，持仓量210546手，持仓量变化-7129手。

铝价升贴水及基差走势 

周五沪铝盘面早间弱化，成交重心下移至21300元/吨附近，华东现货流通量增加，持货商出货积极，现货升水收窄，早盘华东现货对盘面升水20元/吨附近，较昨日成交贴水收窄约10元/吨。

铝锭库存情况 

上期所2022-01-21铝锭库存282,703.00吨，环比上期变化-27,897.00吨。LME2022-01-21铝库存865,950.00吨，环比上期变化-7700吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。

据上海有色统计，最新一期铝锭库存72.60万吨，周环比变化0.20万吨。

铝棒加工费情况

昨日铝棒主流市场加工费整体报价微幅抬升，临近春节，贸易商佛系报价对出货期望值降低。市场低价货源仍层出不穷。下游市场铝棒采购积极性不高，市场整体成交一般。

昨日早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报80-120元/吨，均价100元/吨，较上周五报价上涨30元/吨；Φ120报40-80元/吨，均价60元/吨，较上周五报价上涨30元/吨；Φ178报40-80元/吨，均价60元/吨，较上周五报价上涨30元/吨。

无锡地区铝棒加工费：Φ90报50-90元/吨，均价70元/吨，较上周五报价上涨20元/吨；Φ120报10-50元/吨，均价30元/吨，较上周五报价上涨30元/吨；Φ178报10-50元/吨，均价30元/吨，较上周五报价上涨30元/吨。

目前华南市场送到价格80-200元/吨，自提价60-100元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯 

海关总署：2021年全国海关征税入库首次突破2万亿元，达20126.3亿元，增长17.7％，其中，关税2806.2亿元，增长9.4％；进口环节税17320.2亿元，增长19.2％，超额完成税收预算目标。

发改委等部门印发《“十四五”现代流通体系建设规划》，聚焦制约现代流通体系建设的突出瓶颈和堵点问题，对“十四五”时期现代流通体系建设作出全面部署。规划围绕深化现代流通市场化改革、完善现代商贸流通体系、加快发展现代物流体系、增强交通运输流通承载能力、加强现代金融服务流通功能、推进流通领域信用体系建设等6大领域，提出18方面、50项任务举措，以及5个专栏和19个具体工程。

韩国央行成功完成第一期数字货币模拟测试。

德国1月制造业PMI初值录得60.5，预期57，前值57.4。

日本1月制造业PMI初值为54.6，前值54.3；服务业PMI为46.6，前值52.1；综合PMI为48.8，前值52.5。

法国1月制造业PMI初值为55.5，符合预期，前值55.6。

新加坡2021年12月CPI同比升4%，预期升3.75%，前值升3.8%。

基本面及操作策略 

上游方面，海关数据显示，2021年海运费波动剧烈，国内进口铝土矿数量，较之2020年全年减少3.7%，但进口量依旧破亿，共计进口1.0742亿吨。

下游方面，上周铝下游龙头加工企业平均开工率下降1.6个百分点至66.8%。

综合来看，春节假期临近，铝下游加工企业除铝板带及铝箔企业下周开工预计维持高位外，其余板块开工率将继续走弱。

12月未锻轧铝及铝材出口56.3万吨，环比增加5.37万吨，全年累计出口561.9万吨，同比增长15.7%，12月出口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%。

2021年12月中国铝型材出口量为9.84万吨，环比增长11.73%，同比增长4.53%，创下近三年新高。

库存方面，2022年1月20日，SMM统计国内电解铝社会库存72.6万吨，周度累库0.2万吨，南海、杭州、巩义消费地区贡献主要累库。较周一库存增加0.4万吨，上海、无锡去库主因出库尚可，到货减少引起。

SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四增加3.65万吨至17.69万吨，增幅25.95%，至此全国铝棒库存已经连续累积四个周的时间。

临近春节，下游订单疲软，铝棒整体需求较淡。

从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。

目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。

成本端氧化铝价格小幅反弹，动力煤价格持续上涨，电解铝成本线上移，铝厂盈利水平有所下降。

目前盘面在21000上方震荡整理，下游企业节前集中备货逐步接近尾声，建议空单谨慎续持，03合约上方压力位22000，下方支撑位19000。