锡：下游陆续进入假期 关注库存回升幅度

研报正文

行情复盘

周一有色涨跌不一，锡价维持高位运行，沪锡2203收于328310元/吨，上涨0.81%。上海1#锡主流成交于334000-336000元/吨，均价335000元/吨，持平前一交易日。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，冶炼厂仍有部分炼厂挺价明显，但春节临近炼厂整体报价较为平稳。

根据贸易商反馈，昨日市场报价商家数量较少，市场整体已进入节前放假状态，除有个别商家零星出货外整体热度很低。主流下游企业本周已悉数放假，因此需求预期内转弱。昨日市场中报价偏少升贴水与固定价报价均有存在，市场升贴水报价已转移至2203合约。

综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，主流报价区间为334000~336000，但由于市场实际成交偏少因此散单成交或会出现价格偏差较大情况。

锡矿价格及加工费

1月24日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价316,000元/吨，较前一交易日下跌0元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价312,000元/吨，较前一交易日下跌0元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

1月24日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少80吨至2,159吨。截止1月21日上期所锡库存为2,471吨，较上周减少434吨。

宏观与行业信息

SMM数据，截止1月21日，我国锡锭社会库存共3049吨，较上周下降154吨。

SMM数据，1月21日当周我国锡锭冶炼厂周度开工率60.77%，环比增长1.04%。

全球第二大锡生产国印尼推迟锡出口许可的发放。12月我国精练锡进口量大幅减少主因印尼进口数量大减，12月印尼进口量为231吨，环比11月大减76.11%。

2021年12月份锡矿砂及精矿进口量13324吨，环比增加12.62%，同比减少-17.56%；2021年共进口184299吨，累计同比增长16.54%。

交易策略

12月自缅甸进口锡矿明显增长，1月料维持涨势。印尼延迟发放锡出口许可，12月我国自印尼进口锡明显减少，加重国内锡锭紧张状况。

1月我国冶炼厂因检修及放假，产量料大幅下滑1500吨至1.25万吨。下游陆续进入假期，企业备货接近尾声，且锡价持续走高，现货市场成交清淡，紧张情况缓解。

春节后下游企业复工复产慢于冶炼厂，因此锡库存预计将出现季节性回升，关注库存回升幅度。

当前全球锡库存低位徘徊，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。

本周将公布美联储利率决议，且即将进入春节假期，预计市场观望情绪升高，多单注意保护盈利。