利空因素累积 燃油或有一定回调

研报正文

期货行情

昨日高低硫燃料油价格上涨为主，FU2205合约上涨26元/吨，涨幅0.83%，收于3152元/吨；LU2204合约上涨48元/吨，涨幅1.20%，收于4050元/吨。

上游市场

现货市场

价差情况

航运市场

燃料油库存情况

基本面及重要资讯

1.据金联创数据显示，2021年，中国保税船用燃料油销量高达2062.8万吨，较去年大涨21.28%。

2.巴克莱将2022年布伦特原油价格预估上调至85美元/桶，WTI原油价格预估上调至82美元/桶，两者均上调5美元/桶。石油市场受到异常紧张的库存状况和强劲基本面提振，奥密克戎变异株较低的毒性也有帮助。预计今年供应过剩情况会略有增加，但库存低于预期，而供应增加主要来自于闲置产能，这意味着价格将继续受到支撑。

交易策略

基本面方面：

市场预计2月份抵达新加坡的低硫燃料油套利量的初步估计为约200万吨，略低于1月份的220万吨。交易商将降幅归因于来自欧洲，特别是地中海的货运量减少。

成本端方面：

本周EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量继续维持在1170万桶/日水平，OPEC成员国2021年12月份总体产量小幅增产6万桶，虽然12月以及1月份受到变异病毒影响，短期需求有放缓迹象。

但市场普遍认为变异病毒对原油需求的影响是短暂且温和的，供应端增长受限背景下，预计2022年1月份原油供需依然存在缺口。

同时经过我们通过对2021年以来，历次疫情大范围扩散对原油价格影响发现，在疫情扩散初期，原油价格均出现不同程度回调，但在疫情担忧情绪释放以后，原油价格均创了新高，在此逻辑推演下，本次上涨也基本突破前期高点，短期预期已基本兑现。

同时美国总统拜登发表讲话称正在全力增加石油市场的供应，美国制造业数据也不及预期，在利空因素累积情况下，市场可能出现一定程度回调走势。

后市重点关注燃料油市场节奏变换以及东欧地区政治紧张关系局势进展。