基本面仍有较强支撑 铜价短期高位震荡

研报正文

【品种观点】

昨日受情绪带动下行后，隔夜美指上行乏力，铜价微涨。

国内货币环境预计宽松，支撑内需稳中增长；十四五期间轨交计划、国家电网年度计划等需求预期，对铜价有利好作用，且通胀高企，低库存下，基本面仍有较强支撑。

预计短期内美联储紧缩预期、国际地缘政治等因素压制因素将逐渐凸显，国内节假日临近消费走弱，上行乏力，高位震荡的概率较大。

【操作建议】

节假日前建议逢高试空。主力合约支撑位68600元/吨，第一压力位71000元/吨.伦铜区间为9600美元/吨-9980美元/吨。

【利多因素】

1月25日，上海1#电解铜升贴水增加5至160元/吨。

1月25日,LME铜库存减少900吨至96675吨。

截止1月24日，中国电解铜社会库存周增加0.75至7.6万吨。

24日，保税区库存周增加1.6万吨至18.9万吨,上周下半周有入库有入库，库存略有增加。

1月13日，国家电网年度工作会议表示，计划2022年电网投资达5012亿元，这是国家电网年度电网投资周计划首次突破5000亿元，创历史新高，同比增长8.84%。2020年，国家电网完成电网投资4605亿元；2021年完成4024.8亿元。

央行周一超量续做到期中期借贷便利（MLF），并下调MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。市场解读为此次政策性降息落地，表明货币政策逆周期调控力度加码，为财政政策的实施提供流动性环境，同时规避美联储加息窗口给人民币带来的压力。

【利空因素】

mymetal铜精矿TC/RC为64.5美元/吨/6.45美分/每磅，增。

截止1月7日，上期所铜库存周减少9000至29182吨。

美圣路易斯联储主席表示，为应对通胀，最快在三月加息、随后跟进缩减资产负债表是可能采取的行动。

美联储主席称，经济快速增长，劳动力市场强劲。美联储将阻止高通胀持续。高盛将预期今年美联储加息次数上调至四次，预计7月开始缩表。

美联储哈克：联邦基金利率是主要的政策工具。预计今年会加息三次，每次25个基点，也可能会加息四次。

【风险因素】

全球政策收紧节奏；消费不及预期；国际关系；变异毒株传播性。