节后需求预期缓慢恢复 铅价有所回调

研报正文

行情复盘

周二有色集体走低，镍锡领跌，沪铅2203收于15455元/吨，下跌2%。

上海1#铅主流成交于15200-15300元/吨，均价15250元/吨，较前一交易日增长225元/吨。

原生铅现货市场

Mysteel讯，铅价回落。

上海市场，贸易商国产早间无报价。

江浙市场，贸易商国产铅锭报2+0，整体价格暂稳，市场成交寥寥。下游电池厂入市询价接货不多，市场整体出多接少。

河南市场，冶炼厂长单出货为主，早间贸易商货源报15300元/吨附近，价格跟跌，电池厂逢低接货意愿不高，市场交投偏淡。

湖南地区，冶炼厂散单报价跟跌铅价，早间有报在15150~15200元/吨之间，下游企业遇低接货，成交氛围平平。

再生铅

Mysteel讯，铅价下跌，再生铅市场价格跟跌100-150元/吨。

市场还原铅价格报14050-14200元/吨，再生精铅价格报14300-14350元/吨；含税贴水较上一交易日收窄，多数贴150-225元/吨，报15025-15100元/吨出厂。

市场反映再生铅企业陆续放假，物流逐渐停运，成交寥寥。

废电瓶

Mysteel讯，铅价回落，部分企业废电瓶价格小幅跟跌，跌幅50-100元/吨。

据调研，安徽有两家企业价格跌70-120元/吨，其中一企业为水电价格下跌，反馈到货较多，卸车较慢；内蒙某企价格跌50-100元/吨，反馈市场回收商基本放假，到货减少；湖北、江西个别企业价格小跌10-50元/吨，剩余企业价格暂稳。回收商放假，市场交投清淡。

库存情况

1月25日，上期所铅期货仓单较前一交易日增加447吨至76,881吨。截止1月21日上期所铅库存为78,728吨，较上周减少6,023吨。

宏观与行业信息

据SMM调研，截至1月24日，SMM五地铅锭库存总量至8.66万吨，较上周五（1月21日）环比下降0.17万吨；较周一（1月17日）下降0.39万吨。

据SMM调研，1月15日-21日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.16%，环比下降3.71%。

据SMM调研，1月15日-21日，再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为42.94%，环比上周下降2.74%。

据SMM调研，1月15日-21日，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为72.94%，较上周环比下降3.25%。

操作建议

俄罗斯与乌克兰紧张局势加剧，美联储议息会议临近，且临近春节，市场规避风险情绪升温，有色集体回调。

供需方面，当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。

下游企业陆续放假，消费走弱，铅蓄电池开工率持续下降。

库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，当前下游企业为春节备库，24日库存继续下降，支撑铅价，但目前企业备货接近尾声，且节后需求缓慢恢复下将出现季节性累库。

长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价下方支撑15000，上方压力16000。操作上建议观望。