节前需求转为乐观 螺纹低位反弹

研报正文

期货行情 

25日钢材期货日盘面减仓下跌。其中螺纹钢主力合约2205，开盘价4,660,结算价4,677，结算价计下跌35/0.74%；热轧卷板主力合约2205，开盘价4,780，收盘价4,844，结算价计算下跌22/0.46%。

现货行情 

25日建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日涨6元，上海市场较上一交易日持平。

25日唐山钢坯价格稳。天津市场普方坯较昨稳，Q235方坯报4560元/吨左右。

武安市场普方坯较昨涨20元/吨，Q235方坯报4550元/吨左右。

山西普方坯较昨稳报4470元/吨含税出厂，接单暂一般。

河南钢坯出厂较昨稳报4480元/吨，下游谨慎接单，成交单议。

山东钢坯出厂较昨稳，Q235方坯报4510元/吨，资源紧缺。

江苏市场普方坯主流价格稳，江阴报4640元/吨，溧阳4660元/吨，现货资源偏紧，商家报价坚挺。

广州方坯出厂较上一交易日稳，Q235方坯报4500元/吨。

库存

炉料库存及成材供给 

钢材库存 

行业要闻 

习近平：要严把新上项目的碳排放关，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。要下大气力推动钢铁、有色、石化、化工、建材等传统产业优化升级，加快工业领域低碳工艺革新和数字化转型。

国务院安委办组织16个督导检查组，从春节前至3月底，对31个省(区、市)和新疆生产建设兵团开展春节冬奥期间安全生产督导检查，推动各地进一步强化重大风险防控，坚决遏制重特大事故，确保春节、冬奥、全国两会等重要时段安全生产形势稳定。

中钢协：2022年1月中旬，重点钢企粗钢日均产量198.73万吨，环比增长1.05%；钢材库存量1315.01万吨，比上一旬增加22.77万吨，增长1.76%。

乘联会：1月10-16日，乘用车零售43.8万辆，同比下降2%，环比上周增长8%，较上月同期增长3%。乘用车批发40.3万辆，同比增长0%，环比上周增长10%，较上月同期下降15%。

套利价差 

交易策略

螺纹钢期货主力合约日内低位反弹，小幅收涨。

春节前期最后一个交易周，大部分商家已经提前放假，市场进入休市状态。目前商家基本完成冬储计划，关注重心也顺势转移至春节过后的行情。

近日生态环境部指出，冬奥期间对北京、河北等周边地区可依法依归采取必要措施进行管控，保证办赛环境，因此2月份北方地区环保加码的可能仍存在，钢材供应低位运行，年后即使电炉复产，供应回升空间也有限。

现货进入假期阶段，多地冬储也基本完成，成交冷清，节前一周，供需面预计无较大变化，市场对节前预期较好，在LPR下调后，多地房贷利率随之下调，部分银行下调上浮基点，从历史看对商品房销售相对有利，后期仍要关注首付比例等政策是否变化，基建回升的确定性较强。

由于节前需求转为乐观，带动价格重回电炉成本附近，因此年后一是要看需求落地情况，二是产量回升的速度，3月之后随着冬奥限产逐步减弱，高炉供应有回升空间。

需求方面，过去几个月地产前端数据恢复情况一般，使上半年需求回升幅度存在较大不确定，因此要提防3月之后供需增速差扩大的风险。

综合看，稳经济政策的支撑还未减弱，在真实需求得以验证前，钢价继续高位运行，外盘风险对其影响有限。

考虑节后需求恢复情况，多单在价格接近电炉成本后注意风险，同时从今年政策目标看，在经济数据企稳前，宽松政策可能会一直持续，中期看10合约可逢低多配，假期前建议轻仓操作。