港口可售货源较少 动力煤继续反弹

研报正文

现货市场情况 

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为746.3元/吨，环比变化21.52元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,070.00元/吨；5500大卡市场价1,000.00元/吨；5000大卡市场价930.00元/吨；4500大卡市场价785.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价805元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价850元/吨；大同5500大卡动力煤参考价815元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存410万吨，环比变化1万吨；国投京唐港库存94万吨；曹妃甸港库存281万吨；黄骅港库存176万吨；广州港库存145万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量21艘，环比变化-21艘；预到船舶数量2艘，环比变化17艘。

期货市场情况

2022-01-25，动力煤主力合约ZC2205开盘于755.4元/吨，最高价780.0元/吨，最低价743.0元/吨，收盘价778.0元/吨，结算价759.6元/吨，涨跌38.4元/吨，涨跌幅5.19%。

价格、库存及下游日耗走势 

港口情况 

01月21日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收673.41点，环比下跌0.1点。

分子指数来看，沿海线指数报收672.42点，环比下跌0.2点；沿江线指数报收674.77点，环比持平。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为27.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为23.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为24.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为37元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为32元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为26元/吨，期环比持平。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为34.1元/吨，期环比持平；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为25.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为30.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为35.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为33.2元/吨，期环比持平。

昨日海运煤炭运价指数呈平稳趋势。山西省百日攻坚工作持续进行，产地安全检查工作较多，产量略有下降。

本周北方港库存持续下降，铁路到港量保持中等水平，港口现货价格连续上涨，实际成交有限。

下游电厂库存充足且日耗压力减小，节前补库空间不大。

近日北方港封航加剧锚地船舶积压情况，运力供应持续充足，海运市场交投较少，运价低位维稳。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计19条船舶预计等1-2天；京唐港锚地合计44条船舶预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计67条船舶预计等4-5天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计45条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存410万吨持平，国投曹妃甸港库存318万吨↑1万吨，京唐港库存408.2万吨↓3.4万吨，黄骅港库存177万吨↑9万吨，合计1313.2万吨↑6.6万吨。

基本面及操作策略

秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量大幅减少。

产地方面，榆林地区停产放假煤矿数量增多，多数于年后正月初八复产，区域内煤炭供应收紧，同时，在产煤矿整体销售情况一般。

临近春节，鄂尔多斯地区煤炭供应略有收紧，截止1月25日，区域内煤矿开工率为66.8%，周环比下降8.2个百分点，而区域内煤炭出货情况逐步转好，昨日煤炭公路销量回升至150万吨，日环比增加26万吨。

港口方面，港口库存继续小幅回落，市场询货较少，节前下游补库基本结束，预到船量快速回落，受货源较少影响，贸易商报价仍在上涨，但实际成交困难，基于对节后市场形势不明朗，贸易商囤货谨慎。

进口煤方面，当前部分2月船期印尼（CV3800）小船动力煤报价在FOB68美元/吨左右，但外盘释放出的货盘仍然非常有限，市场上暂无成交。随着印尼煤炭出口禁令有所放宽，预计2月底3月初船期的货源将有所增加。

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前现货价格继续反弹，坑口销售较为良好，港口库存持续下降，可售货源较少。

旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。一方面，矿端产能由于春节放假原因持续收缩。另一方面，随着假日临近，需求端也将有所下滑。另外有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议逢高适量加空。

05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。