供需矛盾不大 沥青跟随原油波动

研报正文

核心逻辑

主力合约收于3598元/吨，前收3546元/吨。主要炼厂开工38.7%，基本保持不变，炼厂库存在36%，华东库存降低3.3%至18%，山东库存降低0.4%至42%。

下游终端需求跌至季节性固低点，短期暂未出现明显恢复。短期供需矛盾不大，绝对价格跟随原料端波动。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。

背景分析

沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。

目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。

短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。

现货市场：

主流成交价，东北沥青价格保持3650元/吨左右，山东保持3500元/吨，华东市场保持3700元/吨左右，华南市场保持在3700元/吨左右，西南市场价格在3750元/吨左右。现货价格整体稳定。